20260721-大越期货-沪铜早报_13页_2mb

沪铜早报总结 - 2026年7月21日

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜早报，主要分析了2026年7月21日铜市场的基本面、技术面、库存、持仓及市场预期，同时对近期利多利空因素进行了总结，并提供了供需平衡数据及图表信息。

---

市场分析

1. 基本面

• 供应端：存在扰动，部分冶炼企业减产，但废铜政策有所放宽。
• 制造业PMI：2026年6月份中制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，较上月上升0.3个百分点，重返扩张区间，对铜需求形成支撑。
• 整体判断：基本面偏多。

2. 基差

• 现货价格为104,640元/吨，基差为850元/吨，显示现货升水期货，市场情绪偏多。

3. 库存

• 7月20日铜库存：减少1350吨至295,275吨。
• 上期所铜库存：较上周减少20,362吨至79,909吨。
• 整体判断：库存偏空。

4. 盘面

• 收盘价收于20日均线上，但20日均线呈向下趋势，技术面中性。

5. 主力持仓

• 主力净持仓为多头，且多头持仓减少，整体偏多。

6. 市场预期

• 地缘政治扰动仍存，印尼Grasberg Block Cave矿事件持续发酵。
• 铜价在创历史新高后进入高位震荡阶段，市场情绪反复。

---

利多与利空因素

利多因素

• 地缘政治扰动：俄乌、伊美以等事件持续影响市场情绪。
• 矿端紧张：自由港印尼矿区减产事件导致供应紧张，支撑铜价。

利空因素

• 美国全面关税反复：可能增加进口成本，抑制需求。
• 全球经济不乐观：高铜价压制下游消费。
• 美联储降息放缓：对市场流动性形成压力。

---

供需平衡分析

• 2025年：市场处于紧平衡状态。
• 2026年：预计出现小幅短缺，可能对铜价形成支撑。

---

数据与图表

今日现货价格

项目	昨日上海	今日上海	中间价	涨跌
现货	104,475.00	104,180.00	104,180.00	-295

库存变化

项目	7月20日库存	增减
现货库存	295,275吨	-1350
SHFE库存（周）	79,909吨	-20,362

期现价差

• 图表显示期现价差走势，具体数据需参考图表。

加工费

• 加工费回落，表明冶炼企业利润空间缩小，可能反映供应紧张或成本上升。

CFTC持仓数据

• 图表显示CFTC持仓变化，具体数据需参考图表。

保税区库存

• 保税区库存低位回升，可能反映市场对铜的需求增加或库存策略调整。

---

中国年度供需平衡表（单位：万吨）

时间	产量	进口量	出口量	表观消费量	实际消费	供需平衡
2018	873	372	28	1217	1207	10
2019	894	348	35	1207	1205	2
2020	930	452	21	1361	1291	70
2021	998	344	27	1315	1361	-46
2022	1028	367	23	1372	1380	-8
2023	1144	351	28	1467	1477	-10
2024	1206	373	46	1534	1523	10
2025	1342	336	79	1599	1573	26

---

免责声明

• 本报告为大越期货股份有限公司所有，未经授权不得更改、复制或传播。
• 报告基于公开资料，不保证数据准确性、可靠性、时效性及完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，使用后果自负。