20260721-永安期货-LPG早报_1页_1mb

LPG早报总结

核心内容

本报告为2026年7月21日的LPG（液化石油气）市场早报，由研究中心能化团队发布。报告涵盖了近期LPG市场的主要价格数据、市场动态及未来走势预测，重点关注国内与国际市场的价格差异、地缘政治风险以及供需变化对市场的影响。

主要观点

• 市场整体趋势：近期国内LPG市场受地缘政治风险影响较大，市场情绪偏弱，现货上涨乏力。
• 国内基差：08合约国内基差为174，内外价差为-360，内盘由华东民用气定价，估值中性偏高。
• 未来走势：预计8-9月差为110，若油价持续上行，基差将收敛，仓单预期增强，市场或偏弱运行。
• 地缘风险：美伊局势升级推动相关油品市场推涨，短期内市场情绪偏强。
• 库存与供需：港口库存上升，厂库下降，炼厂外放量增加，到港量大幅上升，供应端有所改善。
• C3需求：PDH制丙烯现货利润上升，PDH开工率提高，但盘面利润震荡下滑。
• C4需求：MTBE生产利润明显上行，出口套利窗口缩小，出口商谈积极性尚可，但开工率下降。

关键信息

价格数据（单位：元/吨）

日度观点

• 华东民用气主流成交价格在5698元/吨，较前一工作日上调175元/吨。
• 华东市场整体走高，涨幅较大，主流成交价格在5550-5800元/吨。
• 山东民用气估价6390元/吨，环比上涨390元/吨。
• 美伊局势升级推动市场推涨，供应端有限，部分码头停出，炼厂出货良好，预计短线市场或上涨。

周度观点

• 国内基差174（-203），内外价差-360（+86）。
• 8-9月差110（-31），9-10月差-325（-6）。
• 国内最便宜交割品为华东民用（523元/吨），其次为华南民用（5615元/吨）、山东民用（5700元/吨）、山东醚后（5980元/吨）。
• 外盘纸货持续回升，FEI月差34美金（+22），油气比走弱；CP月差33美金（+13），油气比震荡。
• FEI-MOPJ最新-88.87（-6.87）。
• 内外正套走强，8月PG-FEI至-360（-86），9月-208（-108），10月260（+225）。
• FEI-MB至298（+65），美亚现货套利窗口扩大，处于开启状态。
• 华南CP丙烷到岸贴水138（+2），AFEI、美湾、中东丙烷OB贴水分别28（+8）、28.66（+4）、-100（+40）。
• 港口库存07.81万吨（+8.7%），厂库16.28万吨（-7.3%），炼厂外放42.87万吨（+2.36%），到港71.5万吨（+65.89%）。

需求分析

• C3需求：
  • PDH制丙烯现货利润最新766元/吨（+844）。
  • PDH开工率72.32%（+2.92pct）。
  • 近端利润与盘面利润震荡下滑。
• C4需求：
  • MTBE生产利润明显上行。
  • 出口套利窗口缩小，但出口商谈积极性尚可。
  • MTBE开工率32.59%（-2.17pct）。
  • MTBE出口订单6.3万吨（-4.7万吨）。
  • 烷基化装置利润下滑，烷基化油产能利用率35.30%（+2.41pct）。

市场展望

• 短期：PG-FEI10估值偏高，建议以逢高空为主。
• 中期：尽管近端买盘较弱，但中期买盘仍存（冬季补库及化工需求坚挺），可关注逢低多FEI月差。

风险提示

• 地缘政治风险仍为市场主要不确定性因素。
• 油价走势及供需变化可能对市场产生较大影响。