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上海中期期货——早盘短评20260721 总结

核心内容概述

本报告对2026年7月21日的期货市场进行了全面分析，涵盖宏观金融、股指、能化、黑色、农产品等多个板块，重点围绕地缘政治风险、供需变化、政策动向及市场情绪等关键因素展开。

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主要观点

宏观金融

• 全球市场：美股三大股指集体收跌，科技股财报季前谨慎情绪压制市场；国际油价上涨，COMEX黄金微跌，美债收益率上行。
• 国内政策：7月LPR维持不变，政策重心转向结构性工具；政治局会议政策信号成为市场关注焦点。
• 关注数据：欧元区7月ZEW经济景气指数及英国5月就业数据。

股指

• 期指分化：上证50、沪深300主力合约上涨，中证500、中证1000下跌，呈现大盘强小盘弱格局。
• 市场情绪：中概股逆势上涨，对A股开盘影响中性；流动性保持合理充裕。
• 短期走势：指数预计以震荡分化为主。

欧线集运

• 运价反弹：EC主力合约上涨8.92%，主要受红海局势紧张及霍尔木兹海峡通航风险上升影响。
• 供需因素：船司绕行预期升温，航运联盟减班调控运力；需求进入传统淡季，但出口支撑仍存。
• 库存情况：国内社库偏低，对价格形成支撑；短期预计高位震荡。

有色板块

• 贵金属：金价在4000美元/盎司附近震荡，ETF资金流出，宏观风险尚存。
• 沪铜：原料供应偏紧，下游消费韧性较强，社库偏低支撑铜价；短期震荡偏强。
• 沪镍：供应端压力仍存，但成本支撑稳固；库存压力抑制上涨空间，预计震荡上移。
• 铝及氧化铝：铝价震荡，氧化铝库存下降；供应过剩格局未改善，关注新增产能。
• 锌：供应端偏紧，但下游需求疲弱，预计维持区间震荡。
• 碳酸锂：现货去库与旺季预期支撑近月，远期产能释放压制盘面；短期承压震荡。

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能化板块

原油

• 油价承压：受OPEC+增产及非OPEC供应增长影响，但地缘风险溢价回升。
• 关注因素：中东局势、霍尔木兹海峡通航风险、美联储加息预期。

燃料油

• 期价下跌：供应端受限，需求偏稳；关注地缘局势及原油成本影响。

PTA

• 供需偏弱：供应收缩，需求平淡，库存延续去化；预计短期震荡。

甲醇

• 价格偏强：港口库存偏低，地缘因素支撑；但下游需求偏弱限制涨幅。

塑料 & 聚丙烯

• 跟随原油波动：成本端受原油影响，短期震荡为主。

天然橡胶

• 震荡运行：国内新胶供应缓慢，需求偏弱；合成胶上涨间接支撑橡胶价格。

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黑色板块

钢材

• 价格转弱：螺纹、热卷主力合约回落，短期震荡加剧。
• 供需变化：供给下降，库存阶段性转降；建材需求回升，板材走弱。

铁矿石

• 震荡运行：库存高位，需求季节性走弱，短期承压。

焦煤焦炭

• 焦炭承压：钢厂采购谨慎，焦炭价格或继续下调。
• 焦煤震荡：供应偏紧，但需求疲弱，短期低位震荡。

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农产品板块

豆粕

• 震荡偏强：美豆进入关键生长期，出口销售窗口期开启，支撑豆粕价格。

菜籽类

• 菜粕震荡：库存回升，下游采购谨慎，价格延续震荡。

棕榈油

• 低位震荡：厄尔尼诺增强，产量季节性上升，出口回升但偏低；印尼政策支撑市场。

豆油

• 库存上升：国内豆油进入累库周期，供应充足，短期震荡偏弱。

养殖板块

• 生猪震荡偏弱：猪价先涨后跌，能繁母猪存栏下降，产能调减加快。
• 鸡蛋偏弱：蛋价上涨，但产蛋率下滑，库存维持高位，需求清淡。

玉米

• 低位震荡：玉米价格下跌，东北地区购销清淡，库存高位。

棉花

• 震荡偏弱：国际棉价上涨，国内供应充足，夏季消费不及预期。

白糖

• 低位震荡：巴西种植面积持平，国内供应充足，消费旺季拉动有限。

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风险提示

• 市场存在不确定性，受政策、经济、国际事件等多重因素影响。
• 投资需谨慎，本报告仅供参考，不构成投资建议。

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