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防范沪港通启动后的利好兑现风险

核心内容概述

本报告由渤海证券分析师张继袖发布，分析了2014年11月17日银行业市场表现、主要政策事件、公司公告及投资建议。报告指出沪港通启动可能带来短期利好兑现风险，建议短线交易者观望，同时推荐南京银行和北京银行作为投资组合。

市场表现

• 本周市场：沪深300指数上涨3.15%，银行业上涨4.67%，跑赢大盘1.52%。
• 机构表现：
  • 国有银行整体上涨6.64%，跑赢银行业平均指数；
  • 股份制银行整体上涨4.43%，跑输银行业平均指数；
  • 城商行整体上涨0.10%，跑输银行业平均指数。
• 个股表现：
  • 中国银行上涨11.55%，农业银行上涨7.23%，交通银行上涨6.24%，为表现前三的银行。

主要政策事件

2.1 沪港通试点政策

• 央行和证监会发布《关于沪港股票市场交易互联互通机制试点有关问题的通知》；
• 香港中央结算有限公司可在境内银行开立人民币沪股通专用存款账户；
• 旨在规范资金流动，促进沪港通顺利实施。

2.2 央行向地方城商行投放MLF

• 央行向江苏、浙江等地城商行投放百亿MLF，利率为3.5%，用于支持小微企业资金需求；
• 部分银行因存贷比和风险偏好放弃该支持；
• MLF成为央行流动性管理的新工具，未来可能常态化。

2.3 银监会出台银行外包服务监管细则

• 银监会拟出台银行外包服务监管细则，通过联合监督平台加强风险监管；
• 要求外包服务纳入监管评估，推动行业规范化；
• 强调外包企业需承担风险责任，提高服务安全水平。

2.4 民营银行发起人协议

• 首家民营银行华瑞银行发起人协议公布；
• 发起人需承担持续注资义务，确保资本充足率达标；
• 开业三年内监管不达标则不分红，进入发展期后实行审慎分红政策；
• 发起人需长期持有股份，设定五年最短入股锁定期。

2.5 中国银联整治银行直连第三方支付

• 中国银联明确要求银行迁移绕银联转接交易至其平台；
• 截至12月24日完成90%迁移，12月31日完成全部迁移；
• 要求银行细化迁移信息，包括收单接口和日均交易量。

2.6 支持“一带一路”建设

• 中国将出资400亿美元设立丝路基金；
• 地方拟推“丝路基金”以吸引社会资本；
• 民资筹建银行，如海上丝绸之路银行，拟注册资金追加；
• 亚投行也将参与“一带一路”相关基础设施建设。

2.7 银监会推进银行业立法

• 尚福林指出需填补银行业立法空白，重点修订《商业银行法》、《银行业监督管理法》等；
• 强调完善监管法规制定程序，提高立法质量；
• 鼓励行业和社会公众参与，增强监管体系的科学性和规范性。

2.8 央行解读M2增速

• 10月末M2余额119.92万亿元，同比增长12.6%；
• M2增速回落为结构性调整结果，非经济下行；
• 同业业务收缩有助于增强金融体系稳定性；
• 货币供给需提高周转效率，避免存量积累对通胀和经济的负面影响。

公司公告

• 工商银行：获准在墨西哥设立子行。
• 光大银行：发布光大集团重组改革工作进展提示性公告。
• 民生银行：董事长、行长任职资格核准；民生商银国际控股有限公司获准设立。
• 宁波银行：发布2014年第四次临时股东大会决议及法律意见。
• 建设银行：发布H股公告。
• 中国银行：发布优先股评级结果及二级资本债券发行公告。
• 农业银行：发布募集资金管理办法、优先股发行相关公告及法律意见。

投资建议

• 投资策略：
  • 沪港通启动后，注意短期利好兑现风险，建议短线交易者离场观望；
  • 银行需听从国家指令，配置贷款占比提升较多的银行；
  • 同时坚持市场化选股策略。
• 本周推荐组合：
  • 南京银行：股价10.76元，13EPS 1.51元，14EPS 1.78元，15EPS 2.13元，PE 6.06倍，PB 1.05倍，评级“增持”；
  • 北京银行：股价8.26元，13EPS 1.27元，14EPS 1.74元，15EPS 2.00元，PE 4.74倍，PB 0.79倍，评级“增持”。

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%；
  • 增持：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间；
  • 中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间；
  • 减持：未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%。
• 行业评级：
  • 看好：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%；
  • 中性：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间；
  • 看淡：未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%。

重要声明

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联系信息

• 分析师：张继袖

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