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可转债市场周报总结

核心内容概述

本报告分析了2014年11月中旬可转债市场走势及投资策略，指出市场整体上涨，但多数可转债的性价比不如正股。同时，报告提及“沪港通”实施后，港股资金流入A股，但其投资策略仍存在不确定性。此外，报告还提供了具体的市场信息、投资建议和风险提示。

主要观点

• 市场整体上涨：上周A股市场大幅上涨，带动可转债市场同步上涨。沪深300指数上涨3.15%，中标转债上涨2.94%。
• 转债市场表现分化：多数转债下跌，但民生转债、中行转债、平安转债等表现较好。转股溢价率和纯债溢价率有所波动，多数转债防御性一般。
• “沪港通”影响：港股资金进入A股，短期内可能推动市场上涨，但存在策略偏差。长期来看，A股市场仍具有吸引力，尤其是具有业绩支撑和稀缺性的行业。
• 转债投资策略：
  • 中盘转债：推荐国金、国电、冠城、东方、浙能，后两者有一定风险。
  • 小盘转债：建议逢低慢慢增持，如齐峰、通鼎、久立、齐翔、长青、深燃。
  • 大盘转债：短期可关注平安、石化、中行的绝对收益机会。
• 风险提示：转债价格与正股密切相关，正股下跌可能导致转债同步下跌。

关键信息

市场信息

• 恒丰纸业：第二大股东累计减仓达5%。
• 通鼎光电：以自由资金4942万元增资上海智臻，持股比例达7%。
• 国金证券：股东长沙九芝堂出售10%国金转债，剩余持股1.125%。
• 民生银行：核准洪崎和毛晓峰的任职资格。
• 隧道股份：发布转债赎回公告，赎回登记日为2014年12月11日，赎回价格为103元/张。
• 中国银行：境内非公开发行优先股信用等级为AA+，境外发行30亿美元二级资本债券，票面利率为5.00%。
• 国电电力：控股股东增持比例达0.046%，本轮增持计划完成。
• 华天科技：董事会通过收购FlipChip International, LLC及其子公司的议案，收购金额在4,200万美元范围内。

转债市场走势

• 转股溢价率：平均为10.11%，较上周略有下降。
• 纯债溢价率：平均为34.7%，有所上升。
• 到期收益率：多数为负，表明防御性一般，仅民生和南山转债债性较好。
• 转债价格：民生转债为唯一低于110元的转债，其余多数价格超过125元。
• 成交额：转债市场成交额为332.4亿元，中行、平安、石化等转债成交额较高。

投资建议

• 重工、隧道、华天转债：建议及时转股或卖出，因其即将被强制赎回。
• 推荐组合：
  • 确定性较强的中盘转债：国金、国电、冠城、东方、浙能（后两者有一定风险）。
  • 小盘转债：齐峰、通鼎、久立、齐翔、长青、深燃，适合逢低买入。
  • 短期大盘转债：平安、石化、中行，可关注其绝对收益机会。

风险提示

• 正股风险：转债价格与正股密切相关，正股下跌可能导致转债同步下跌。
• 市场不确定性：沪港通实施后，新增资金的投资逻辑与存量资金存在差异，短期内市场可能调整。

图表信息

• 图表1：转债及相关指数走势对比。
• 图表2：转债及正股周涨跌幅。
• 图表3：转债及正股周成交金额。
• 图表4：转债周行情。
• 图表5：转债市场成交情况。
• 图表6：转债余额。
• 图表7：转股溢价率与到期收益率。
• 图表8：转债股性相关指标。
• 图表9：转债债性相关指标。
• 图表10：可转债发行预案。
• 图表11：个债赎回条款及进度表。
• 图表12：个债修正条款及进度表。
• 图表13：个债回售条款及进度表。

总结

本报告强调了A股市场上涨对可转债市场的影响，并指出“沪港通”可能带来的短期波动和长期机遇。建议投资者根据转债的规模和正股表现，合理选择投资策略，关注中盘和小盘转债的不同机会。同时，提醒投资者注意正股风险，转债市场整体防御性一般，需谨慎应对市场变化。