20180902-光大证券-煤炭行业周报_动力煤价格继续反弹_煤炭板块配置价值高_11页_1mb

煤炭行业周报总结（20180902）

$\spadesuit$ 核心内容概览

本周煤炭行业价格整体保持高位震荡态势，动力煤和炼焦煤价格均小幅上涨，但市场库存维持高位，下游需求表现分化。分析师认为，在进口政策未松动的背景下，煤炭价格仍具备支撑，板块配置价值较高，建议关注龙头企业。

$\spadesuit$ 主要观点

1. 动力煤价格小幅反弹

• 港口价格：秦皇岛5500大卡动力煤价格为627元/吨，较上周上涨9元/吨。
• 主产地价格：榆林、大同、鄂尔多斯等地动力煤价格保持平稳。
• 国际价格：欧洲ARA港、理查德RB、纽卡斯尔NEWC动力煤现货价涨跌不一。
• 市场预期：随着旺季临近尾声，电厂采购将放缓，煤价上涨动力不足。但受进口减少预期影响，电厂淡季去库存动力不足，煤价下行空间有限，市场将继续维持高库存、价格高位震荡格局。

2. 炼焦煤价格稳中有升

• 港口价格：京唐港山西产主焦煤库提价1740元/吨，较上周上涨10元/吨。
• 主产地价格：柳林低硫主焦煤上涨10元/吨，其他品种价格相对平稳。
• 供应影响：山西环保检查导致洗煤厂关停，焦精煤供应减少，但焦企和钢厂库存仍处于合理偏高水平，对价格形成一定抑制。

3. 煤炭库存维持高位

• 动力煤库存：六大发电集团动力煤库存为1519.87万吨，较上周增加58.83万吨，可用天数22天。
• 港口库存：秦皇岛港煤炭库存625万吨，较上周增加26.5万吨。
• 炼焦煤库存：国内大中型钢厂焦煤库存可用天数为14天，与上周持平。

4. 物流成本小幅回落

• 国内海运费：秦皇岛到广州运价为45元/吨，较上周下跌6.1元/吨。
• 港口调运情况：秦皇岛港调入量增加，调出量减少，显示港口库存压力有所缓解。

5. 下游行业表现

• 钢铁行业：Myspic钢价指数下跌1.08%，钢材库存小幅下降。
• 焦炭市场：现货价格维持高位，但贸易商采购积极性降低，出货意愿增加，叠加期货价格下跌，短期上涨动能减弱。
• 尿素市场：价格小幅下跌，显示部分化工品需求疲软。

$\spadesuit$ 关键信息汇总

价格走势

库存情况

物流情况

$\spadesuit$ 投资建议

• 行业前景：下半年煤炭进口量回落将导致供求偏紧，煤价维持高位。
• 板块价值：煤炭上市公司业绩确定性强，估值便宜，具有较高的安全边际和配置价值。
• 推荐标的：建议关注陕西煤业、中国神华、潞安环能等龙头企业。

$\spadesuit$ 风险提示

• 政策风险：政策可能加大先进产能释放力度，影响市场供需。
• 经济风险：宏观经济不及预期可能导致煤炭需求下降。
• 替代风险：水电发电量大增可能冲击火电需求，进而影响煤炭消费。

$\spadesuit$ 评级体系

$\spadesuit$ 分析师信息

• 分析师：唐宗辰
• 执业证书编号：S0930516070001
• 联系方式：0755-23945527 | tangzongchen@ebscn.com

$\spadesuit$ 附注

• 本报告基于合法合规信息，分析结果可能因假设不同而有所变化。
• 报告不构成任何投资建议，投资决策需谨慎。
• 报告内容不得用于未经授权的引用或传播。