20260225-山西证券-煤炭行业周报_关注海外煤价上涨对国内煤价所带来的影响_16页_1mb

煤炭行业周报总结（20260209-20260222）

核心内容概述

本周煤炭行业周报分析了2026年2月上旬的市场表现，重点关注了动力煤和冶金煤的价格变化、供应情况及市场动态，并结合行业事件与投资建议，对煤炭板块的投资价值进行了评估。报告还涵盖了行业相关数据、上市公司公告及风险提示等内容。

主要观点

• 供应收缩：春节假期期间，煤矿陆续停产放假，导致煤炭供应量减少，价格稳中调整。
• 价格波动：动力煤价格在节后有所回升，冶金煤价格则因需求未回暖而窄幅下调。
• 海外影响：印尼暂停现货出口，叠加美伊博弈及美联储主席更换等因素，可能引发短期市场波动。
• 投资建议：煤炭行业受益于实物资产定价权提升逻辑，建议关注【广汇能源】、【盘江股份】、【山西焦煤】、【兖矿能源】等公司。
• 行业趋势：煤炭反内卷趋势未变，供给受到约束，业绩有望改善。

关键信息

1. 动力煤市场情况

• 价格数据：截至2月13日，环渤海动力煤现货参考价为717元/吨，周变化+0.70%；秦皇岛港动力煤平仓价为718元/吨，周变化+3.31%。
• 库存数据：截至2月22日，环渤海九港煤炭库存为2366.2万吨，周变化-0.7%。
• 运价数据：中国沿海煤炭运价指数、国际煤炭海运费（印尼南加-连云港）等运价指标有所波动。

2. 冶金煤市场情况

• 价格数据：京唐港主焦煤库提价1660元/吨，周持平；京唐港1/3焦煤库提价1280元/吨，周变化-5.88%。
• 库存数据：国内独立焦化厂炼焦煤库存周变化+2.12%；样本钢厂炼焦煤库存周变化+1.71%。
• 开工率数据：独立焦化厂焦炉开工率71.99%，周变化0.74个百分点；样本钢厂高炉开工率80.15%，周变化+0.6个百分点。

3. 行业事件与政策影响

• 印尼减产：印尼矿商暂停现货出口，影响海外煤价，进而对国内煤价产生传导效应。
• 美元信用体系松动：带动大宗商品等实物资产重估，提升煤炭行业定价权。
• 政策风险：反内卷政策效果温和，需求回落或进口煤增加可能对行业造成压力。

4. 投资建议

• 动力煤：关注【兖矿能源】、【山煤国际】、【晋控煤业】、【中煤能源】、【陕西煤业】、【中国神华】。
• 炼焦煤：关注【盘江股份】、【山西焦煤】、【淮北矿业】、【潞安环能】。
• 受益逻辑：煤炭作为实物资产，受益于美元信用体系松动带来的资产重估趋势。

5. 行业行情回顾

• 指数表现：煤炭板块（中信）一周表现-1.75%，煤炭开采洗选板块-1.73%，煤炭化工板块-1.86%。
• 相对表现：煤炭板块表现优于沪深300指数（-1.25%），但不及部分其他板块。
• 风险评级：行业风险评级为A，波动率小于等于基准指数。

附录要点

1. 上市公司公告

• 云维股份：拟通过发行股份及支付现金收购发电公司股权，构成关联交易。
• 永泰能源：所属煤矿获取煤下铝采矿权，资源丰富。
• 开滦股份：为子公司提供10,000万元担保。
• 中国神华：清远二期4号机组正式投入运营，提升电力供应能力。
• 冀中能源：股东股份解除质押及办理质押。

2. 数据图表

• 包含动力煤与冶金煤价格、库存、开工率、运价、期货价格等多维度数据。
• 行业指数与煤炭板块表现对比，展示行业相对市场走势。

风险提示

• 反内卷政策效果温和；
• 需求大幅回落；
• 进口煤大幅增加。

投资评级说明

• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出；
• 行业评级：领先大市、同步大市、落后大市；
• 风险评级：A、B，分别对应波动率小于等于或大于基准指数。

总结

本周煤炭行业受春节假期影响，供应收缩，价格稳中调整。印尼暂停出口、美元体系变化等事件对市场产生一定影响。分析师建议关注【广汇能源】等受益于实物资产重估的公司，同时关注【盘江股份】、【山西焦煤】、【兖矿能源】等重点企业。行业风险评级为A，整体波动率较低，但需警惕需求回落和进口煤增加等潜在风险。