20180703-新时代证券-研究所晨报_10页_838kb

新时代证券-研究所晨报（7月3日）总结

核心内容概览

本次晨报聚焦于宏观经济与行业研究两大领域，重点分析了货币政策调整、原油价格波动、环保督察进展及电气设备行业动态。整体来看，市场在政策宽松与外部环境变化中呈现分化趋势。

总量研究

2.1 宏观经济：“合理充裕”确认边际宽松，但“总闸门”还在

• 政策微调：央行将“保持流动性合理稳定”调整为“保持流动性合理充裕”，表明政策向边际宽松方向微调。
• 市场反应：流动性边际宽松激发了利率债的做多情绪，现券和期货均突破关键点位，短期行情仍有惯性。
• 经济结构问题：当前经济问题的症结在于结构，需继续推进“结构性去杠杆”。
• 国内经济数据：
  • 5月工业企业利润同比增长21.1%，但增速较4月回落0.8个百分点。
  • 6月官方制造业PMI回落至51.50%，新订单和生产指数为主要拖累项。
  • 资金面收紧，DR001和DR007分别上行10.21BP和28.46BP至2.6476%和3.0106%。
• 海外经济环境：
  • 美国经济持续向好，但“美国优先”政策和贸易摩擦对前景构成压力。
  • 美国5月新屋销售环比增长6.7%，但房价增速放缓。
  • 美元指数微跌0.03%至94.52。
• 商品市场表现：
  • 南华商品指数上涨2.11%，金属和能源化工类商品价格均上涨。
  • 螺纹钢、铁矿石、动力煤、INE原油等价格均有显著上涨。
  • 黄金价格小幅上涨，但市场情绪不稳定。
• 风险提示：
  • 经济超预期下行
  • 市场竞争加剧
  • 政策推进不及预期

2.2 宏观经济：美国限制伊朗原油出口，原油价格大涨

• 事件驱动：美国政府要求进口国在11月4日前停止从伊朗进口原油，推动INE原油价格上涨7.80%至494.8元/桶。
• 库存减少：美国EIA及API原油库存均超预期大幅减少，进一步支撑油价上涨。
• 国内经济表现：
  • 5月工业企业利润增长21.1%，但需求下滑，生产仍偏强。
  • 6月制造业PMI回落，显示需求与生产走势分歧。
• 商品市场全面上行：
  • 南华商品指数上涨2.11%，金属、能源化工、农产品价格均有不同程度上涨。
  • 螺纹钢、铁矿石、豆粕等价格涨幅显著。
• 风险提示：
  • 关注国际贸易摩擦

行业研究

3.1 环保工程及服务行业：中央环保督察“回头看”完成下沉工作，继续关注工业环保板块

• 环保督察进展：6个督察组基本完成第二阶段下沉督察任务，查处问题12409件，立案处罚2579家，罚款25096万元。
• 行业影响：
  • 环保督查推动了工业环保市场的发展，从关停为主转向整改为主。
  • 推动环保治理服务于排污企业，促进市场释放。
• 投资建议：重点关注工业环保板块，推荐碧水源、联美控股、启迪桑德、博世科、盈峰环境。
• 市场表现：
  • 上周环保板块跑赢沪深300指数2.56个百分点。
  • 表现最好的个股为雪浪环境、汉威科技、博天环境、中持股份、神雾环保，分别上涨8.20%、7.03%、6.55%、6.07%、5.87%。
• 风险提示：政策推进不及预期

3.2 电气设备行业：“630”结束，组件市场分化拉大，海外布局企业经营良好

• 市场行情：
  • 上证综指下跌1.47%，深证成指下跌0.32%，创业板指上涨3.68%。
  • 中信电力设备指数周涨幅为1.28%，排名靠前。
• 细分板块表现：
  • 电站设备涨幅1.34%，输变电设备涨幅2.52%，新能源设备跌幅-0.63%。
• 行业动态：
  • 630抢装结束，组件市场分化拉大。
  • 海外布局企业订单饱满，维持满产；无海外布局企业则普遍表现不佳。
• 公司公告：
  • 中矿资源18亿元收购东鹏新材股权事项通过。
  • 东方日升变更部分募集资金投资项目。
  • 科达洁能通过债权转股权形式增资子公司。
• 行业热点：
  • 全球最大光伏面板供应商被纽交所摘牌。
  • 比亚迪24GWh动力电池工厂青海下线，行业加速分化。
  • 交通部要求2020年底前重点城市公交车更换为新能源车。
  • 宝马与宁德时代签署10亿欧元电池订单。
• 市场现状：
  • 锂电池市场需求仍弱，数码电池价格维持在6.5-6.8元/颗。
  • 动力电池市场淡旺季区分不明显，中小厂家开工率未明显提升。
• 风险提示：
  • 产能过度扩张
  • 产品价格波动

关键信息总结

本周核心推荐

• 环保行业：碧水源（300070.SZ）、联美控股（600167.SH）、启迪桑德（000826.SZ）、博世科（300422.SZ）、盈峰环境（000967.SZ）
• 电气设备行业：重点关注海外布局企业及具备技术优势的龙头企业

投资评级说明

• 行业评级：
  • 推荐：预计行业指数强于市场基准
  • 中性：预计行业指数与市场基准持平
  • 回避：预计行业指数弱于市场基准
• 公司评级：
  • 强烈推荐：公司股价超越所覆盖股票平均回报20%及以上
  • 推荐：公司股价超越所覆盖股票平均回报10%-20%
  • 中性：公司股价与所覆盖股票平均回报相当
  • 回避：公司股价低于所覆盖股票平均回报10%及以上

附注

• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 风险等级：R3（中风险），仅限专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者参考。
• 分析师介绍：樊继拓，策略首席分析师，5年宏观策略研究经验。
• 联系方式：
  • 北京：郝颖（固话：010-69004649，手机：13811830164，邮箱：haoying1@xsdzq.cn）
  • 上海：吕莜琪（固话：021-68865595转258，手机：18221821684，邮箱：lyyouqi@xsdzq.cn）
  • 深圳：史月琳（固话：0755-82291898，手机：13266864425，邮箱：shiyuelin@xsdzq.cn）