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川财证券研究所晨报总结

一、核心内容概述

本报告为川财证券研究所于2022年3月14日发布的晨报，内容涵盖宏观、海外、能源、科技、绿能及区域研究等多个领域，主要分析了近期经济金融动态、国际关系变化及产业政策动向，同时提供了投资建议和风险提示。

二、主要观点与关键信息

1. 宏观经济动态

• 央行数据：2022年2月M2同比增速降至9.2%，较前值9.8%有所回落；新增人民币贷款12300亿元，较前值39800亿元大幅减少；社会融资规模增量为11900亿元，同比少增5315亿元。
• 社融结构分析：人民币贷款和表外融资同比分别少增4329亿元和4656亿元，是社融同比少增的主要原因。政府债券和直接融资同比多增，形成一定对冲。
• 政策动向：央行计划上缴结存利润超1万亿元，用于留抵退税和地方转移支付，以支持助企纾困、稳就业保民生。此举有助于缓解地方财政压力，但不会直接影响银行间流动性。
• 政策展望：预计央行将加大降准降息的概率，以稳定宏观经济大盘。

2. 海外市场动态

• 股市表现：美国三大股指在3月11日当周均出现下跌，道琼斯指数周内下跌1.99%，标普500指数下跌2.88%，纳斯达克指数下跌3.53%。
• 地缘政治影响：美国和欧洲推出新一轮对俄制裁，取消俄罗斯最惠国待遇，停止部分进出口，加剧市场恐慌情绪。
• 国际油价上涨：受市场情绪影响，美油4月合约上涨2.9%，布油5月合约上涨2.94%。

3. 能源市场分析

• 伦镍“逼空”危机：青山集团正积极应对，计划与相关方沟通协调以尽快解决。LME允许镍合约头寸转让，但交易何时重启仍不确定。
• 市场预期：本周LME镍期货有望恢复交易，市场情绪有所缓解。

4. 科技与绿能产业

• 电子证照政策：国务院发布《关于加快推进电子证照扩大应用领域和全国互通互认的意见》，推动电子证照在更多领域应用并实现全国互通互认，建议关注电子凭证产业链投资机会，如数字认证、国民技术等。
• 绿能投资机会：隆基股份与鄂尔多斯市达成合作，拟投资约195亿元建设多个新能源项目。欧洲为摆脱能源依赖，新能源政策更加激进，带动风力、光伏装机需求，建议关注大盘整体低迷下的布局机会。

5. 区域研究（川渝）

• 政策支持：重庆与四川共同印发《共建成渝地区双城经济圈口岸物流体系实施方案》，提出到2025年社会物流总额达14万亿元，物流总费用与GDP比率下降1个百分点，5A级物流企业达20家。
• 发展目标：创建2个及以上国家物流枢纽经济示范区，推动西部陆海新通道、中欧班列等建设，进一步完善物流体系，促进区域经济发展。

三、风险提示

• 海外疫情超预期波动风险：疫情可能对全球经济和金融市场造成冲击。
• 下游需求不及预期：部分行业需求可能低于预期，影响企业盈利能力。
• 货币政策变化：央行可能调整货币政策，对市场流动性产生影响。

四、分析师信息

• 分析师：王爽
• 执业证书：S1100521110001
• 联系方式：wangshuang@cczq.com

五、公司与研究所简介

• 川财证券：成立于1988年，前身为四川省财政出资兴办的证券公司，现由多家大型企业共同持股，具备证券投资咨询业务资格。
• 研究所：设于北京、上海、深圳、成都，团队成员来自国内一流学府，致力于为金融机构、企业及政府提供专业研究与咨询服务。

六、投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准，分为买入、增持、中性、减持。

七、免责声明

• 报告仅供川财证券客户使用，未经授权不得传播。
• 报告基于公开信息编制，不保证信息真实性、准确性及完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。
• 投资者需自行评估风险，承担相应后果。