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中泰期货PVC产业链周报总结

核心内容概述

本报告为中泰期货于2026年4月19日发布的PVC产业链周报，主要围绕PVC、烧碱（32%）、氯碱综合利润及氯碱相关产品（如液氯、电石、兰炭、乙烯）的价格变动与库存变化进行分析。报告从现货市场、产业链利润、行情预期、供应情况、进出口利润、需求情况及库存变动等多方面展开，为市场参与者提供详尽的市场动态与策略建议。

主要观点与关键信息

一、现货市场与产量情况

• 总产量：本周总产量为46.75万吨，环比上周减少1.87万吨。
• 乙烯法产量：本周乙烯法产量为11.45万吨，环比上周减少0.74万吨，继续减产。
• 电石法产量：本周电石法产量为35.30万吨，环比上周减少1.13万吨，增产不及预期。
• 下周预期：预计乙烯法产量将略有回升至9.75万吨，电石法产量预计为34.65万吨，需关注天津渤化、渤海LG化学等企业的检修情况。

二、进出口与出口利润

• 进口量（周均）：保持稳定，为0.50万吨。
• 出口量（周均）：本周为6.75万吨，出口签单量环比提升。
• 待交付：本周待交付量为14.80万吨，环比增加0.40万吨。
• 出口利润：本周国内PVC价格下降，国际市场价格下降较多，出口利润略微转差。
• 理论出口利润：
  • 理论出口印度利润：本周为1219元/吨，环比下降379元/吨。
  • 理论出口东南亚利润：本周为1970元/吨，环比下降849元/吨。

三、表观需求与库存变动

• 表观需求量：本周为42.90万吨，略低于预期。
• 总库存：本周总库存为85.69万吨，环比减少2.40万吨。
• 库存变动趋势：预计下周库存将继续去库，库存水平逐步下降。
• 库消比：本周库消比为1.74，较上周略有下降。

四、相关品种价格变动

• 烧碱32%：本周价格为650元/吨，环比上周下降20元/吨。
• 液氯：山东液氯价格为250元/吨，保持稳定。
• 电石价格：
  • 山东电石：本周价格为2630元/吨，环比下降95元/吨。
  • 陕西电石：本周价格为2350元/吨，环比下降150元/吨。
  • 乌海电石：本周价格为2250元/吨，环比下降50元/吨。
• 兰炭：陕西兰炭价格为775元/吨，保持稳定。
• 乙烯价格：华东乙烯价格为9100元/吨，环比下降100元/吨。
• VCM：价格为6300元/吨，环比下降100元/吨。

五、产业链利润分析

• 电石生产利润：
  • 陕西电石生产利润为-182元/吨，环比下降150元/吨。
  • 内蒙电石生产利润为-32元/吨，环比下降150元/吨。
• PVC生产利润：
  • 西北一体化利润为-539元/吨，环比下降210元/吨。
  • 山东外购电石法利润为-412元/吨，环比下降112元/吨。
  • 进口乙烯法利润为-1687元/吨，环比下降147元/吨。
• 氯碱综合利润：略有转差，整体表现偏弱。

六、基差与价差分析

• 基差：本周华东电石法基差为-213元/吨，震荡走弱。
• 价差：
  • 1-5月间价差：本周为219元/吨，走强。
  • 5-9月间价差：本周为-134元/吨，震荡走弱。
  • 9-1月间价差：本周为-85元/吨，保持稳定。

七、市场观点与策略建议

• 上游：PVC价格震荡走弱，综合利润略微走弱，关注乙烯法装置减产情况。
• 中游：出口成交略有好转，但仓单注销可能对现货市场形成压制。
• 下游：开工率偏弱，对需求端形成一定压力。
• 策略建议：
  • 期现：关注期现套利机会。
  • 单边：不建议过分看空，考虑逐步转入震荡偏强思路。
  • 月间：暂无明确策略。
  • 期权：暂无明确策略。
• 风险提示：大宗商品价格整体走强，通胀预期可能对市场造成影响。

产业链库存分析

• 总库存：本周为85.69万吨，环比减少2.40万吨。
• 中游贸易商库存：本周为54.71万吨，环比减少2.05万吨。
• 中游库存（新样本）：本周为130.87万吨，环比减少3.28万吨。
• 上游库存总计：本周为30.98万吨，环比减少0.35万吨。
• 上游电石法库存：本周为23.02万吨，环比减少0.91万吨。
• 上游乙烯法库存：本周为7.96万吨，环比增加0.56万吨。

PVC月度与周度平衡表

• 月度平衡表：
  • 2026年4月1日：总产量为207.07万吨，出口量为39.62万吨，表观消费量为170.71万吨。
  • 2026年5月1日：总产量为217.67万吨，出口量为39.81万吨，表观消费量为178.36万吨。
• 周度平衡表：
  • 2026年4月17日：总产量为46.75万吨，电石法产量为35.30万吨，乙烯法产量为11.45万吨。
  • 2026年4月10日：总产量为48.62万吨，电石法产量为36.42万吨，乙烯法产量为12.19万吨。

PVC进出口及运费分析

• FOB天津：本周价格为755元/吨，相对出口利润为652元/吨，环比下降344元/吨。
• CFR中国：价格保持稳定。
• CFR印度：理论出口利润为1219元/吨，环比下降379元/吨。
• CFR东南亚：理论出口利润为1970元/吨，环比下降849元/吨。
• 出口集装箱运价指数：
  • 综合指数：保持稳定。
  • 东南亚航线：保持稳定。
  • 美西航线：保持稳定。
  • 欧洲航线：保持稳定。

PVC需求情况

• 下游开工率：
  • 型材开工率：偏弱。
  • 管材开工率：偏弱。

企业检修计划

• 4月检修企业：
  • 乌海化工：电石法，4月23日停车，预计待定恢复。
  • 金川新融：电石法，4月12日停车，预计待定恢复。
  • 沧州聚隆：乙烯法，2025年停车，预计待定恢复。
  • 齐鲁石化：乙烯法，3月21日检修，预计4月2日恢复。
  • 甘肃银光：电石法，3月31日检修，预计4月4日恢复。
  • 镇洋发展：乙烯法，4月2日大修，预计5月11日恢复。
  • 陕西金泰：电石法，4月8日临时检修，预计4月12日恢复。
  • 亿利化学：电石法，4月8日临时检修，预计4月18日恢复。
  • 元品化工：电石法，计划中旬检修，预计4月30日恢复。
  • 台塑宁波：乙烯法，4月8日停车，预计4月15日恢复。
  • 中泰阜康：电石法，4月14日轮休，预计4月26日恢复。
  • 山西榆社：电石法，4月21日检修，预计4月25日恢复。
  • LG：乙烯法，计划4月中旬停车。
  • 广州东曹：乙烯法，计划4月中旬后停车。

结论

PVC产业链整体呈现震荡偏弱态势，但出口价格竞争力仍较强，且库存逐步去库，预计下周将继续去库。乙烯法产量减产不及预期，电石法增产也未达预期，需密切关注装置检修情况。基差震荡走弱，价差走势不一，整体建议关注期现套利机会，不建议过分看空，考虑震荡偏强思路。市场风险提示包括大宗商品价格整体走强及通胀预期。