20240707-广州期货-一周集萃-沪铜_价格反弹空间受限_关注宏观交易逻辑转变_28页_2mb

铜市分析报告总结

1. 行情回顾

• 本周表现：铜价震荡偏强运行，重心上移。
  • 沪铜主力合约CU2408周收盘价80370元/吨，周涨幅25.5%，波动区间77,880-80,570元/吨。
  • 驱动因素：美元指数大幅走弱，美国ISM制造业及服务业指数均低于预期，ADP数据略低于预期，美联储降息预期升温。

2. 基本方向观点

• 价格反弹空间受限：
  • 中期角度，美国经济弱复苏可能对铜价不利，需关注宏观交易逻辑转变。
  • 当前铜矿供应偏紧，TC现货报价趋稳，但冶炼供应仍面临挑战。
  • 库存持续上升，需求受限，预计价格波动区间维持在77-81万元/吨。

3. 风险提示

• 国内政策超预期。
• 美国经济弱复苏与通胀数据的不确定性。
• 供需端变化及宏观逻辑转变。

4. 供需与库存分析

• 铜矿供应：TC报价稳定在0美金附近，长单TC显著降低，冶炼环节供应压力存续。
• 库存：国内库存止跌回升，LME与COMEX库存增幅扩大，现货贴水收窄。
• 需求：下游开工率未显著改善，终端需求弱复苏态势。

5. 行业动态与宏观事件

• 美国经济数据：
  • 6月ISM制造业指数485，远低于预期；服务业指数488，收缩超出预期。
  • 非农就业人数增长206万，失业率升至41%，创两年半新高。
• 中国需求：制造业PMI回升至扩张区间，但企业家信心下滑，服务业PMI降至2023年11月以来最低。

6. 资金与持仓

• 沪铜期货与CFTC、LME持仓量高位回落，但仍处于偏高水平，显示市场参与度较高。

风险提示

• 免责声明：入市有风险，需谨慎。报告内容仅供参考，不构成投资建议。