20220321-中财期货-LPG周报_需求一般_高位震荡运行_8页_1mb

LPG市场周报总结

核心内容

LPG（液化石油气）市场本周呈现震荡运行态势，主力合约LPG2204预计将在区间[5800, 6500]内波动。市场主要受地缘政治局势、供需变化及库存水平等因素影响，整体趋势保持高位震荡。

主要观点

• 价格震荡：LPG价格预计在5800至6500元/吨区间内震荡运行。
• 地缘局势影响：当前地缘局势有所缓和，但仍有不确定性，导致原油价格高位震荡，间接影响LPG市场。
• 供应端小幅上升：本周国内液化气产量小幅上升，进口到船量预计增加，供应量将有所增长。
• 需求端减弱：随着气温回升，民用燃烧需求将有所下滑，而碳四深加工需求基本稳定。
• 库存上升：华东和华南港口库存均出现不同程度上涨，部分区域出货清淡，导致库存累积。

驱动逻辑

1. 地缘局势与原油价格

• 地缘政治局势有所缓和，但仍有不确定性。
• 原油价格预计高位震荡，对LPG价格形成支撑。

2. 供应端分析

• 本周国内液化气产量为52.39万吨，环比增加0.43万吨，增幅为0.83%。
• 国际进口船期到港量预计增加，华东地区为主要到港区域，进口资源来自中东和美国。
• 3月到港量共计92.6万吨，环比减少0.71%，但同比增加35.98%。

3. 需求端变化

• 气温回升导致民用燃烧需求下滑。
• 碳四深加工方面，MTBE开工率下降0.28%，烷基化开工率下降1.73%，PDH开工率下降2.24%，部分装置计划检修，进一步影响需求。
• 下游市场存在分化，一部分按需补货，另一部分持观望态度，整体需求偏弱。

4. 库存情况

• 华东港口库存上涨5.83%，华南库存增加0.4%。
• 本周国内各地炼厂库存波动分歧，山东及华南变化明显，库存整体稳中有增。
• 基差偏强，显示现货价格相对期货价格更具吸引力。

操作建议

• 震荡策略：LPG市场预计震荡运行，建议投资者采取区间操作策略，关注价格波动区间[5800, 6500]。
• 关注到港与库存变化：重点关注本周船货到港情况及库存变化，作为判断市场走势的重要依据。

风险提示

1. 原油价格大幅下跌：若原油价格出现大幅下跌，可能对LPG价格形成下行压力。
2. 新冠疫情再度爆发：国内疫情若再度爆发，可能影响下游需求及物流运输，增加市场不确定性。

本周关注重点

• 船货到港情况：华东和华南地区进口船期到港量变化，重点关注青岛金能PDH装置检修对供应的影响。
• 库存变化：华东和华南港口库存变动情况，以及山东地区供应缺口对市场的影响。

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