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苯乙烯市场周报总结

核心内容概述

2022年1月7日发布的苯乙烯周报指出，苯乙烯市场在供应增加、需求稳定的情况下，整体呈现供需宽松格局，建议关注做空苯乙烯利润的机会。报告从供应、需求、成本、进出口、库存、利润等多个维度分析了苯乙烯及相关产品的市场动态。

主要观点

• 供应端增量明显：国内苯乙烯供应在2022年1月迎来镇海炼化66万吨和利华益72万吨装置投产，进一步扩大了边际装置范围，预计苯乙烯利润将继续下降。
• 需求端稳定：春节临近，厂商放假计划将对需求造成一定影响，同时需关注春节期间苯乙烯库存是否会累积以及后续消化情况。
• 成本端波动：纯苯进口量将减少，但库存仍处于偏高水平，短期内成本走势方向不明确。
• 进出口变化：2022年全年苯乙烯净进口量将显著下降，12月进口保持充足，但1月可能出现减量。
• 库存拐点：苯乙烯华东港口库存连续3个月上涨后，终于出现拐点，1月可能因EPS开工率下降导致显著累库。
• 开工率回升：上周苯乙烯开工率82.17%，环比略有上升，但同比仍处于低位，部分装置检修影响供应。
• 非一体化装置亏损：非一体化苯乙烯装置持续亏损，边际装置复产意愿低，一体化装置利润有所回升。
• 亚洲出口窗口打开：亚洲地区出口交易有限，但套利窗口保持打开，中国大陆、中国台湾和韩国均有出口。
• EPS负荷下降：EPS开工率季节性下降，需求减弱，利润处于较低水平，部分厂商在春节后恢复生产。
• ABS库存高企：ABS库存处于较高水平，开工率回升，但利润仍受压制，部分装置负荷提升。

关键信息

供应与需求

• 苯乙烯供应：2022年1月将新增利华益72万吨和镇利化学66万吨装置，供应增加导致利润承压。
• 苯乙烯需求：春节前后EPS开工率季节性下降，预计2月出现显著累库。
• 纯苯供应：纯苯进口量减少，但库存仍偏高，短期内成本走势不明。
• 纯苯需求：2022年纯苯检修计划尚未公布，但亚洲地区出口交易保持活跃。

库存变化

• 苯乙烯库存：华东港口库存7.5万吨，环比上升2.1万吨，华南港口库存2.27万吨，环比上升0.95万吨。
• 纯苯库存：华东港口库存17.85万吨，环比下降0.03万吨，连续3个月上涨后出现拐点。
• ABS库存：库存处于较高水平，开工率回升至94.34%。
• EPS库存：库存有所上升，但需求季节性减弱。

装置动态

• 检修装置：
  • 福佳大化：11月20日重启一套芳烃抽提，另一套推迟至1月底。
  • 中化泉州：11月4日至12月4日降负，之后检修45天。
  • 福建联合：五成负荷运行。
  • 福海创：三成负荷运行。
  • 华联：1月10日至4月10日停车。
  • 中化弘润：1月4日停车，重启时间未定。
  • 无锡兴达：维持3-4成负荷，春节后恢复。
• 新增产能：
  • 2022年1月：利华益72万吨、镇利化学66万吨装置投产。
  • 2022年Q1：两套大型装置计划投产。

利润与成本

• 非一体化装置：持续亏损，利润未明显改善。
• POSM装置：因PO需求良好而盈利，但整体利润较上半年下降一半。
• 一体化装置：利润有所回升，但受新增装置影响，仍面临压力。
• 基差变化：本周苯乙烯基差由正转负，现货逐渐宽松，呈现BACK结构。

风险提示

• 原油价格波动
• 装置投产变动
• 政策影响
• 疫情反复

附表与图表

纯苯开工率

• 上周纯苯开工率82.14%，环比+0.81%，同比+7.41%。
• 下周新增一套40万吨重整装置检修三个月。

苯乙烯开工率

• 上周苯乙烯开工率82.17%，环比+0.21%，同比-7.20%。

苯乙烯库存

• 华东港口库存7.5万吨，环比+2.1万吨，同比-0.78万吨。
• 华南港口库存2.27万吨，环比+0.95万吨，同比-0.23万吨。

纯苯进口利润

• 2022年纯苯进口利润季节性走弱，进口窗口狭窄。

苯乙烯月度平衡表

• 2022年1月苯乙烯总产量114.88万吨，进口8万吨，出口0万吨，总消费121.94万吨，过剩量0.94万吨。
• 2022年2月预计过剩量11.21万吨，需求显著下降。

总结

整体来看，苯乙烯市场在供应端增量和需求端季节性下降的双重影响下，进入供需宽松阶段，利润空间受到压缩。纯苯市场保持平稳，但进口利润季节性走弱。春节期间的累库趋势值得关注，同时非一体化装置持续亏损，一体化装置利润有所回升。亚洲出口贸易窗口保持打开，但北美和西欧市场存在不确定性。市场建议关注做空苯乙烯利润的机会，同时警惕原油波动、装置投产变动和政策影响等风险因素。