20221212-安信国际证券-医药行业周观点_全国防疫政策调整_关注行业复苏及估值修复_8页_944kb

全国防疫政策调整，关注行业复苏及估值修复总结

核心内容

全国防疫政策调整，内地管控逐步放开，疫情相关话题不再成为市场关注热点。本周港股强势反弹，恒生指数单周上涨6.56%，恒生医疗保健业单周涨幅达8.47%，在12个恒生行业中排名第三，显示医疗板块整体表现优于大盘。

随着防疫政策的优化，医疗场景消费需求有望复苏，特别是消费医疗、处方药、医疗器械等领域。呼吸类产品需求将持续增长，手术及麻醉药短期弹性较大，而眼科、口腔等消费属性医疗器械将更快恢复。此外，线上需求攀升，医药电商行业受益于疫情及新老年群体对健康服务的重视，同时国家政策推动医联体分级诊疗和医疗信息互联互通，加速医疗数字化进程。

主要观点

• 行业复苏预期：防疫政策调整后，医疗消费场景将逐步恢复，推动相关行业增长。
• 估值修复机会：医保局宣布创新器械暂不纳入集采，医疗器械板块估值有望修复。
• 投资建议：
  • 创新药：关注临床进展及技术平台优势，推荐康方生物（9926.HK）、信达生物（1801.HK）、诺诚健华（9969.HK）、康宁杰瑞（9966.HK）。
  • 医疗器械：建议关注微创机器人-B（2252.HK）等具有技术壁垒的创新企业。
  • 医疗服务：关注疫情缓和后的业绩弹性，推荐固生堂（2273.HK）、海吉亚医疗（6078.HK）等。
  • CXO：行业估值合理，配置性价比高，推荐药明康德（2359.HK）、康龙化成（3759.HK）、泰格医药（3347.HK）等一体化产业龙头。
  • 疫苗+新冠药：建议关注康希诺生物（6185.HK）、君实生物（1877.HK）等企业。

关键信息

重点行业动态

• 国家医保局宣布2022年国家医保药品目录现场谈判延期，协议自动顺延至新版目录实施。
• 343个药品通过形式审查，其中198个为目录外药品，145个为目录内药品。

重点公司动态

• 康方生物（9926.HK）：与Summit Therapeutics订立协议，授权AK112的开发与商业化，获得5亿美元首付款。
• 荣昌生物（9995.HK；6882331.SH）：RC118获得FDA孤儿药资格认定，用于治疗胃癌和胰腺癌。
• 加科思-B（1167.HK）：JAB-21822被CDE认定为突破性治疗品种，用于治疗非小细胞肺癌。
• 赛生药业（6600.HK）：那昔妥单抗获批用于治疗高危神经母细胞瘤。
• 和铂医药-B（2142.HK）：与科伦博泰合作开发ADC疗法。

上周行情回顾

• 行业表现：所有板块均上涨，互联网医疗板块涨幅显著。
• 个股表现：
  • 前十名涨幅：山东新华制药股份（0719.HK）涨幅64.48%，赛生药业（6600.HK）46.49%，瑞丽医美（2135.HK）45.86%，现代牙科（3600.HK）40.53%。
  • 后十名跌幅：巨星医疗控股（2393.HK）跌幅15.38%，美因基因（6667.HK）13.41%，百心安-B（2185.HK）12.96%，新世纪医疗（1518.HK）10.00%。
• 估值情况：
  • 互联网医疗：估值最高，代表企业如阿里健康（0241.HK）和京东健康（6618.HK）。
  • 医美：估值较高，如现代牙科（3600.HK）和医思健康（2138.HK）。
  • CXO：估值相对合理，如康龙化成（3759.HK）和泰格医药（3347.HK）。
  • 制药和中药：估值处于较低水平，如神威药业（2877.HK）和同仁堂科技（1666.HK）。

风险提示

• 政策风险：防疫政策调整可能影响行业复苏节奏。
• 研发进展不及预期：药品研发存在不确定性，可能影响企业业绩。
• 药品质量等突发事件风险：可能对市场信心造成冲击。

其他信息

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