20180813-东吴证券-电力设备与新能源行业点评_7月电动乘用车销量7.1万辆_结构持续优化_6页_689kb

7月电动乘用车销量总结

核心内容

2018年7月，中国新能源汽车市场继续保持增长态势，产量和销量分别达到9万辆和8.35万辆，同比增长53.6%和47.7%，环比变化较小。新能源乘用车销量为7.4万辆，同比增长66.1%，其中纯电动乘用车销量5万辆（同比增长49.4%），插电混动乘用车销量2.3万辆（同比增长118.7%）。新能源商用车销量为1万辆，同比下降18.3%。2018年1-7月，电动车累计销量达49.6万辆，同比增长97.1%，其中乘用车累计销量42.8万辆（增长105.8%），商用车6.8万辆（增长55.5%）。

主要观点

• 市场结构持续优化：新能源乘用车中，A0级以上车型占比超过60%，显示出市场向高端车型发展的趋势。
• 销量符合预期：7月新能源乘用车销量7.08万辆，同比增长65%，环比略有下降但整体表现稳定。
• 纯电动表现稳健：纯电动乘用车销量4.75万辆，占新能源乘用车销量的67%，其中A00级车型销量1.73万辆，占比36%，较之前有所下降。
• 插电混动快速增长：插电混动乘用车销量2.3万辆，同比增长129%，环比增长7%，显示出市场对混合动力车型的接受度提升。

关键信息

分车型销量

1-7月累计销量

车企表现

市场趋势与预测

• 销量趋势：7月新能源汽车销量平稳过渡，预计高端乘用车和专用车将在8、9月开始放量。
• 全年预测：全年新能源汽车销量预计超过105万辆，同比增长30%以上；动力电池需求预计超过50GWh，同比增长30%以上。
• 中游环节：中游生产排产在8月环比增长，库存水平较低，预计三季度为旺季，四季度为需求高峰。
• 价格趋势：钴锂价格近期下跌，正极价格随之调整，中游环节价格下半年将趋于平稳，盈利能力有望提升。

投资建议

• 布局主线：建议关注以下三大主线：
  1. 全球化和811趋势：包括电池材料龙头（星源材质、新宙邦、杉杉股份、璞泰来、当升科技、天赐材料、创新股份）。
  2. 上游资源：钴和锂资源企业（华友钴业、天齐锂业）。
  3. 核心部件龙头：汇川技术、宏发股份等。
• 关注企业：同时建议关注宁德时代、亿纬锂能、比亚迪等龙头企业。

风险提示

• 投资增速下滑：新能源汽车市场增速可能放缓。
• 政策不达预期：新能源汽车补贴退坡及积分政策可能影响市场发展。
• 价格竞争超预期：市场竞争加剧可能导致价格战，影响盈利能力。

行业走势

• 市场基本面：电动车市场触底反弹，基本面持续向好。
• 全球电动化加速：特斯拉上海建厂计划实施，Model 3已量产，预计三季度销量达5-5.5万辆；大众MEB平台将逐步放量，与多家电池企业签订采购合同。
• 技术差距缩小：电池材料环节技术差距缩小，成本优势凸显，龙头进入全球化供应加速。

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