20230529-国投安信期货-LPG周报_国际宽松压力难改_盘面顶部压力强化_8页_3mb

国际宽松压力难改，盘面顶部压力强化总结

核心内容概述

本周LPG市场整体呈现弱势震荡态势，国际现货市场延续小幅走弱，国内炼厂气价格低位震荡，终端需求疲软，化工需求小幅回升。进口量持续增加，导致码头资源过剩，进一步压制国内价格。整体市场基本面存在改善潜力，但盘面顶部压力较强，操作上以谨慎偏空为主。

主要观点与关键信息

一、期货行情

• PG2306：上周收盘价为4280元/吨，周涨跌幅为1.78%，月涨跌幅为-8.31%。
• PG2307：上周收盘价为4136元/吨，周涨跌幅为1.00%，月涨跌幅为-10.28%。
• PG2308：上周收盘价为4023元/吨，周涨跌幅为0.30%，月涨跌幅为-11.50%。
• PG2309：上周收盘价为3928元/吨，周涨跌幅为0.20%，月涨跌幅为-12.01%。
• PG2310：上周收盘价为4434元/吨，周涨跌幅为0.68%，月涨跌幅为-8.33%。

市场表现：

• PG主连期货维持低位震荡，整体趋势偏空。
• 期现升贴水率显示市场对现货价格的贴水，反映预期偏弱。
• 内盘跨品种比价和月间价差显示LPG价格承压，远期曲线偏弱。

二、现货行情

• 国际现货：
  • 中东丙烷FOB价格下跌至425美元/吨，周度跌幅6.59%。
  • 美国MB报价下跌至62.00美分/加仑，周度跌幅1.98%。
• 国内现货：
  • 广州民用气价格下跌至4098元/吨，周度跌幅2.38%。
  • 滨州液化气价格下跌至4230元/吨，周度跌幅2.08%。
  • 南京液化气价格保持稳定，周度跌幅3.33%。
  • 醚后碳四均价为4735.33元/吨，周度跌幅0.17%。

价格表现：

• 国内LPG现货价格持续走弱，受进口量增加和需求疲软影响。
• 进口价差倒挂，进口量可能回落，但短期内对国内市场仍有压制作用。

三、下游需求

• 燃气需求：持续疲软，终端按需采购为主。
• 化工需求：
  • PDH开工率：总体提升，巨正源、延长中燃装置提升负荷，山东一装置重启，推动开工率回到此前水平。
  • MTBE开工率：持续下滑，较同期下降7.21%。
  • 烷基化开工率：较同期下降1.82%，平均毛利减少204元/吨。
  • PDH毛利：平均毛利为-64元/吨，环比减少354元/吨。

需求趋势：

• 化工需求有所回升，但整体仍偏弱。
• 醚后需求触底反弹，但整体仍不及预期。

四、港口环节

• 进口量：4月国内LPG进口量达275.53万吨，环比增长33.3%，创历史新高。
• 5月船期数据：预计进口量将继续上升，但后续进口价差倒挂，进口量或出现回落。
• 码头库容率：华东进口码头库容率55%，环比下降11%；华南进口码头库容率51%，环比下降1%。
• 到岸量：中旬略有降低，月末有所回升，但内外价差倒挂可能抑制进口量。

港口动态：

• 码头资源过剩，对国内价格形成压制。
• 进口量持续增加，但价格倒挂可能促使进口量回落。

五、上游供给

• 外放量：上周全国外放量为6.00万吨/天，环比减少1355吨/天。
• 检修情况：华东、山东、华北等地炼厂因检修导致外放量减少。
• 下周恢复：各地均恢复出货，预计外放量将增加。

供给变化：

• 上周供给减少，但下周预计恢复，供给端压力缓解。

六、操作建议

• 盘面走势：维持低位震荡，顶部压力较强。
• 操作策略：以谨慎偏空为主，关注进口量变化和基本面改善潜力。

市场评级与趋势判断

• 期货行情评级：★☆☆（偏空，趋势不明确，可操作性不强）
• 现货行情评级：★☆☆（价格承压，趋势偏空）
• 需求端评级：★☆☆（需求偏弱，但部分领域有所改善）
• 供给端评级：★☆☆（供给阶段性减少，但下周恢复）
• 整体趋势判断：市场整体偏空，但基本面存在改善潜力。

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