20230925-国投安信期货-LPG周报_节前市场趋于宽松_利多动力削弱后盘面维持震荡_8页_3mb

液化石油气（LPG）市场周报总结

核心内容概述

本周LPG市场整体呈现震荡偏强的走势，节前市场基本面有所宽松，但利多动力逐步削弱。国际现货市场震荡偏强，国内华南市场则因进口密集到岸而出现回调。整体来看，市场在节前备货行情和CP上调预期的支撑下维持高位，但化工需求持续走弱，对市场形成压制。

主要观点与关键信息

一、期货行情

• PG2311 周度收盘价为 5655元/吨，涨幅 1.60%，是本周表现相对较强的合约。
• PG2310 收盘价为 5696元/吨，跌幅 0.80%。
• PG2401 收盘价为 5358元/吨，跌幅 0.24%，但周涨幅达 1.94%。
• PG2402 收盘价为 5192元/吨，跌幅 0.12%，周涨幅 2.12%。
• PG2311 作为主力合约，周涨幅 1.60%，月涨幅 13.35%，显示市场整体偏强。

二、现货行情

• 中东丙烷FOB 周度上涨 0.83%，至 610美元/吨。
• 美国丙烷MB 周度下跌 0.81%，至 76.28美分/加仑。
• 华南丙烷CFR 周度上涨 1.84%，至 718美元/吨。
• 广州民用气 周度下跌 6.06%，至 5118元/吨。
• 醚后碳四均价 为 5893.67元/吨，周度下跌 1.66%，显示化工需求疲软。

三、供需分析

1. 需求端

• 化工需求持续走弱，烷基化装置开工率 下降 1.47% 至 38.05%，MTBE开工率 保持 51.57%，但环比未变。
• PDH开工率 下降 2.98% 至 64.58%，平均毛利 -1141元/吨，环比减少 45元/吨，显示行业盈利能力下降。
• 烷基化油平均不含税毛利 2292元/吨，环比上升 42元/吨，显示该环节略有支撑。

2. 供应端

• 进口到岸量 9月维持高位，月末集中到岸下，华南进口码头库容率 环比下降 9% 至 42%，华东进口码头库容率 环比不变。
• 9月下旬到岸量 达 123.1万吨，环比上升 50.5%，预计 9月总到岸量 为 308.6万吨，环比上升 14.7%。
• 国内外放量 环比减少 513吨/天，全国外放量为 6.56万吨/天。
• 山东地炼开工率 环比上升 0.11% 至 63.47%，显示局部供应有所恢复。

3. 库存与价差

• 炼厂民用气库存 环比增加 0.77万吨，至 16.47万吨。
• 醚后碳四-民用气价差 环比小幅上升，显示化工需求对民用气形成支撑。
• 中东-北美丙烷价差 环比上升，反映国际市场供应紧张。

操作建议

• 节前基本面趋于宽松，推动现货高位回落，但 CP上调预期 仍支撑市场情绪。
• 盘面维持震荡偏强，建议关注节后需求恢复情况及进口到岸节奏。
• 操作评级：液化石油气（LPG）为 ☆☆☆，表示趋势性上涨驱动较弱，但市场仍具备一定操作机会。

市场展望

• 化工需求 仍处于低位，但 烷基化装置或环比回升，对市场形成一定支撑。
• 进口到岸量密集，压制市场情绪，但 节前备货 带动终端对高价接受较好。
• 国际市场供应紧张，但 运价高企 导致采购节奏放缓，整体市场情绪偏观望。
• 国内基本面宽松，或推动盘面维持震荡偏强走势，但需关注后续需求恢复情况。

数据来源

• 期货行情数据：Wind、Reuters、Bloomberg
• 现货价格与库存数据：Wind、卓创、隆众资讯、同花顺iFind
• 图表与分析：Wind、路透、bloomberg

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