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格林大华期货LPG早报总结（20220921）

核心内容

本报告对LPG（液化石油气）市场进行了分析，重点围绕近期供需变化、价格走势、操作建议及潜在风险因素展开，旨在为投资者提供参考。

主要观点

• 供应端：LPG进口量在8月达到217.60万吨，环比增加1.18%，同比增加3.38%。随着部分炼厂检修结束，供应逐渐恢复，港口库存增加，整体呈现累库趋势。
• 需求端：下游需求偏弱，终端消费增长有限。烯烃深加工开工率环比提升1.12%，但烷基化开工率环比下降23.9%，显示部分深加工环节仍处于低迷状态。
• 价格影响：沙特阿美公司9月CP价格较上月有所下调，丙烷价格为650美元/吨，丁烷价格为630美元/吨，折合到岸成本分别为5241元/吨和5090元/吨，对国内市场价格形成一定压力。
• 操作建议：建议投资者在低位少量补仓，以应对市场波动，但需谨慎控制仓位，避免过度投机。

关键信息

利多因素

• 检修结束：中国石油天然气股份有限公司呼和浩特石化分公司于9月13日附近装置开工，标志着本年度大检修结束，液化气商品量达51.24万吨，周环比+0.93%。
• 部分装置恢复生产：巴陵石化于9月5日起开始检修，预计持续至10月中旬，但其民用气外放量已停止。鑫泰石化催化装置于8月31日恢复开工，配套气分装置逐步恢复，醚后碳四产量预计逐步回升。
• 库存释放：部分炼厂在检修结束后逐步恢复外放库存，有助于缓解市场供应紧张。

利空因素

• 进口量增加：8月LPG进口量同比和环比均有所增长，表明国际供应充足，对国内市场形成压力。
• 港口库存上升：中国液化气港口样本库存量为192.07万吨，较上周增加2.84%，显示市场供应偏多。
• 终端需求疲软：烷基化开工率环比下降23.9%，MTBE产能利用率环比下降0.2%，PHD开工率环比下降2.07%，显示下游深加工需求不足。

风险因素

• 原油和天然气价格波动：国际油价变动将直接影响LPG成本及价格走势。
• 交割风险：期货合约交割时的价格波动可能带来风险。
• PDH装置检修情况：PDH装置的检修可能影响丙烷需求，进而影响价格。
• 海外疫情进展：疫情对国际供应链和需求的影响不容忽视，可能间接影响LPG市场。

免责声明

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。报告内容可能因市场变化而调整，投资者需自行承担投资风险。公司可能发布与本报告意见不一致的其他报告，本报告仅代表分析师个人观点，不反映公司立场。

研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283