20251106-中国银河-远航精密-920914.BJ-远航精密点评报告_下游需求持续增长_布局极薄镍基材料_3页_10mb

远航精密（920914）公司点评总结

核心观点
2025年前三季度，公司实现营收7.69亿元，同比增长26.71%，但归母净利润同比下降2.68%至4.10亿元，环比下滑31.24%。三季度单季营收环比增长29.06%，主要受新能源汽车、储能、氢能等因素推动。净利率5.27%，期间费用率8.15%，研发费用率3.55%。

下游需求驱动与技术升级
终端市场新能源汽车等下游需求持续增长，公司产能利用率高。新产品极薄镍基材料研发取得突破，厚度突破10微米，助力高精度应用场景，但当前利润受股份支付及产品结构调整影响。

资质认证
公司通过第四批国家级专精特新“小巨人”复核，利于技术形象与品牌影响力，公司表示将继续加码研发投入。

投资建议
预计2025-2027年EPS分别为0.58/0.77/0.95元，PE分别为59/45/36倍。维持“推荐”评级。公司产业链覆盖较全，垂直一体化优势显著，产品结构有望优化。

财务数据摘要
毛利率14.08%，净利率5.27%，期间费用率8.15%。预计未来三年营收增长率持续上升，净利润稳步增长，负债率控制良好。

关键风险
原材料价格波动、下游需求不及预期、竞争加剧及募投延期风险。