> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 远航精密（920914.BJ）2026年H1业绩及业务发展总结 ## 核心内容 远航精密（920914.BJ）于2026年8月25日发布2026年半年报，披露了公司上半年的财务表现及业务进展。公司营业收入同比增长22.47%，归母净利润同比增长1.01%，整体业绩表现稳健。分析师团队维持“增持”评级，认为公司在镍带、箔及柔性印刷电路组件（FPCA）等业务方向具备增长潜力，同时在氢能等新兴领域持续发力。 ## 主要观点 - **2026H1 营收增长**：公司实现营业收入5.95亿元，同比增长22.47%。其中，镍带、箔业务同比增长27.32%，柔性印刷电路组件（FPCA）收入同比增长199.39%，成为公司新增长极。 - **毛利率提升**：镍带、箔业务毛利率达15.62%，同比增加0.24个百分点；精密结构件毛利率为15.66%，显示公司产品结构优化。 - **募投项目进展**：公司“年产2,500吨精密镍带材料项目”已完成51.31%的预算投入，预计2026年末可达产状态，将对公司未来业绩产生积极影响。 - **行业背景**：2026年上半年，中国锂电池出货量约1.2TWh，同比增长超50%。镍价呈现“先扬后抑”走势，6月末较年初下降9.90%，但较2025年同期上升2.51%。 - **盈利预测调整**：受原材料价格波动影响，公司盈利预测有所下调，预计2026-2028年归母净利润分别为0.65/0.88/0.90亿元，对应EPS为0.65/0.88/0.90元，当前股价对应PE为25.9/18.9/18.5X。 ## 关键信息 ### 财务表现（单位：亿元） | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入 | 8.52 | 10.43 | 12.53 | 14.40 | 15.51 | | 归母净利润 | 0.67 | 0.53 | 0.65 | 0.88 | 0.90 | | 毛利率 | 15.8% | 13.6% | 14.9% | 14.3% | 13.7% | | 净利率 | 7.9% | 5.1% | 5.1% | 6.1% | 5.8% | | ROE | 7.4% | 5.5% | 6.3% | 8.0% | 7.6% | | EPS（摊薄） | 0.68 | 0.54 | 0.65 | 0.88 | 0.90 | | P/E | 24.7 | 31.2 | 25.9 | 18.9 | 18.5 | | P/B | 1.8 | 1.7 | 1.6 | 1.5 | 1.4 | ### 估值与投资评级 - **投资评级**：增持（维持） - **风险提示**：原材料价格波动、技术迭代、募投项目延期等风险需关注。 ### 业务增长点 - **镍带、箔业务**：上半年营收3.99亿元，同比增长27.32%，毛利率提升至15.62%。 - **柔性印刷电路组件（FPCA）**：营收831万元，同比增长199.39%，主要得益于孙公司黑悟空能源产能释放及业务爬坡。 - **氢能领域**：持续推进，成为公司未来增长的重要方向。 ### 行业动态 - **锂电池出货量**：2026H1中国锂电池出货量约1.2TWh，同比增长超50%，其中动力电池约630GWh，储能约485GWh。 - **镍价走势**：上半年镍价“先扬后抑”，6月末较年初下降9.90%，但较2025年同期上升2.51%。 ### 财务摘要 - **资产负债表**：2026E资产总计1333亿元，负债合计315亿元，资产负债率23.6%。 - **现金流量表**：2026E经营活动现金流净额232亿元，投资活动现金流净额-72亿元，筹资活动现金流净额-104亿元，现金净增加额56亿元。 - **利润表**：2026E营业利润74亿元，净利润65亿元，EBITDA 121亿元。 - **财务比率**：总资产周转率0.9，应收账款周转率4.5，应付账款周转率7.8，ROIC 5.9%。 ## 风险提示 - 原材料价格波动风险 - 技术迭代风险 - 募投项目延期风险 ## 结论 远航精密在2026年上半年展现出良好的业绩增长，尤其是在镍带、箔及FPCA业务方面。尽管受到镍价波动影响，公司仍通过技术进步和产能释放维持增长动力。分析师团队维持“增持”评级，认为公司未来在氢能等新兴领域仍有较大发展空间。投资者应关注原材料价格波动及募投项目进度等潜在风险。