20251106-华源证券-远航精密-920914.BJ-2025Q3营收yoy+29_推进极薄镍基材料研发旨在适配更高精度新能源应用场景_3页_280kb

远航精密（920914.BJ）投资评级：增持（维持）

业绩概况
2025年前三季度公司实现营收7.69亿元（YOY+27%），归母净利润4099万元（YOY+8%），扣非归母净利润3967万元。2025年第三季度单季营收2.83亿元（YOY+29%，QoQ+5%），净利润略受毛利率下滑影响，但仍保持增长。

核心优势

1. 垂直一体化供应体系
   公司深耕镍带、箔材及精密结构件领域二十年，构建“材料-成品”一站式供应模式，降低成本并强化客户粘性。与珠海冠宇、宁德时代等头部电池厂商及联想等终端客户长期合作，巩固产业链壁垒。

2. 极薄镍基材料研发
   推进厚度突破10微米的关键技术研发，适配高端消费电子及动力电池场景，为市场扩展奠定基础。

3. 氢能领域增长
   镍带/镍板作为电解槽电极材料，抗腐蚀性强，业务呈现增长态势，未来有望受益于全球氢能扩张。

财务预测
预计2025-2027年归母净利润分别为0.64亿、0.81亿、1.03亿元，对应PE分别为51倍、40倍、32倍。

风险提示
原材料价格波动、供应商集中、市场竞争加剧等风险需关注。

投资建议
维持“增持”评级。公司通过技术协同与市场布局，有望在新能源赛道中持续提升业绩，重点关注第二增长曲线的构建。