20260428-开源证券-远航精密-920914.BJ-北交所信息更新_储能+动力电池结构件需求旺盛_2026Q1归母净利润同比+11.35_4页_723kb

报告摘要

远航精密 (920914.BJ) 总结

核心内容

远航精密（920914.BJ）是一家专注于精密结构件和新能源材料的北交所上市公司。根据最新发布的2025年报及2026年一季报，公司业绩表现出一定的增长趋势，尤其是在储能和动力电池领域。公司当前股价为25.65元，总市值为25.55亿元，流通市值为25.53亿元，总股本与流通股本均为1.00亿股。近3个月换手率为107.51%，显示市场关注度较高。

主要观点

营收与利润表现

2025年总营收：10.43亿元，同比增长22.38%。
2025年归母净利润：0.53亿元，同比减少20.7%。
2026Q1营收：2.79亿元，同比增长29.19%。
2026Q1归母净利润：1821.72万元，同比增长11.35%。

分析师团队预计2026-2028年公司归母净利润分别为0.83亿元、1.03亿元、1.10亿元，对应EPS分别为0.83元、1.03元、1.11元，当前股价对应PE分别为31.8倍、25.7倍、24.0倍，维持“增持”评级。

业务增长亮点

精密结构件：2025年实现营收3.19亿元，同比增长59.38%。
年产8.35亿片精密合金冲压件项目：于2025年11月投产，产能利用率提升，推动营收增长。
柔性印刷电路组件：2025年实现营收760.80万元，同比增长2891.63%，毛利率提升至-12.96%（需注意为负值）。
氢能领域：持续推进，为公司带来新的增长点。

行业背景与市场前景

2025年全球及中国锂电池出货量分别增长48%和55.5%，带动锂电池结构件市场需求。
2025年中国锂电池结构件市场规模为610.6亿元，同比增长25.3%，预计2030年将超过1291亿元。
公司在储能和动力电池结构件领域具有较强竞争力，未来增长潜力较大。

关键信息

财务预测

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(百万元)	852	1043	1371	1583	1713
YOY(%)	5.2	22.4	31.4	15.5	8.2
归母净利润(百万元)	67	53	83	103	110
YOY(%)	113.4	-20.7	54.9	24.1	7.1
EPS(元)	0.68	0.54	0.83	1.03	1.11
P/E(倍)	39.1	49.3	31.8	25.7	24.0
P/B(倍)	2.9	2.7	2.5	2.3	2.1

产品结构

镍带、箔产品：2025年营收6.69亿元，同比增长8.83%，产能利用率78.60%，毛利率13.71%。
精密结构件：2025年营收3.19亿元，同比增长59.38%，产能利用率48.13%。
柔性印刷电路组件：2025年营收760.80万元，同比增长2891.63%，毛利率提升至-12.96%。

财务比率

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
毛利率(%)	15.8	13.6	13.5	13.4	13.2
净利率(%)	7.9	5.1	6.0	6.5	6.4
ROE(%)	7.4	5.5	7.9	8.9	8.8
ROIC(%)	6.6	4.9	7.2	8.4	8.4
资产负债率(%)	21.3	29.6	25.7	22.4	19.3
净负债比率(%)	-7.0	12.2	0.0	-7.7	-16.3
总资产周转率	0.8	0.8	1.0	1.1	1.1
应收账款周转率	4.3	4.2	4.5	4.6	4.8
应付账款周转率	11.5	7.9	7.8	8.0	8.4