> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 远航精密 (920914.BJ) 总结 ## 核心内容 远航精密（920914.BJ）是一家专注于精密结构件和新能源材料的北交所上市公司。根据最新发布的2025年报及2026年一季报，公司业绩表现出一定的增长趋势，尤其是在储能和动力电池领域。公司当前股价为25.65元，总市值为25.55亿元，流通市值为25.53亿元，总股本与流通股本均为1.00亿股。近3个月换手率为107.51%，显示市场关注度较高。 ## 主要观点 ### 营收与利润表现 - **2025年总营收**：10.43亿元，同比增长22.38%。 - **2025年归母净利润**：0.53亿元，同比减少20.7%。 - **2026Q1营收**：2.79亿元，同比增长29.19%。 - **2026Q1归母净利润**：1821.72万元，同比增长11.35%。 分析师团队预计2026-2028年公司归母净利润分别为0.83亿元、1.03亿元、1.10亿元，对应EPS分别为0.83元、1.03元、1.11元，当前股价对应PE分别为31.8倍、25.7倍、24.0倍，维持“增持”评级。 ### 业务增长亮点 - **精密结构件**：2025年实现营收3.19亿元，同比增长59.38%。 - **年产8.35亿片精密合金冲压件项目**：于2025年11月投产，产能利用率提升，推动营收增长。 - **柔性印刷电路组件**：2025年实现营收760.80万元，同比增长2891.63%，毛利率提升至-12.96%（需注意为负值）。 - **氢能领域**：持续推进，为公司带来新的增长点。 ### 行业背景与市场前景 - 2025年全球及中国锂电池出货量分别增长48%和55.5%，带动锂电池结构件市场需求。 - 2025年中国锂电池结构件市场规模为610.6亿元，同比增长25.3%，预计2030年将超过1291亿元。 - 公司在储能和动力电池结构件领域具有较强竞争力，未来增长潜力较大。 ## 关键信息 ### 财务预测 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入(百万元) | 852 | 1043 | 1371 | 1583 | 1713 | | YOY(%) | 5.2 | 22.4 | 31.4 | 15.5 | 8.2 | | 归母净利润(百万元) | 67 | 53 | 83 | 103 | 110 | | YOY(%) | 113.4 | -20.7 | 54.9 | 24.1 | 7.1 | | EPS(元) | 0.68 | 0.54 | 0.83 | 1.03 | 1.11 | | P/E(倍) | 39.1 | 49.3 | 31.8 | 25.7 | 24.0 | | P/B(倍) | 2.9 | 2.7 | 2.5 | 2.3 | 2.1 | ### 产品结构 - **镍带、箔产品**：2025年营收6.69亿元，同比增长8.83%，产能利用率78.60%，毛利率13.71%。 - **精密结构件**：2025年营收3.19亿元，同比增长59.38%，产能利用率48.13%。 - **柔性印刷电路组件**：2025年营收760.80万元，同比增长2891.63%，毛利率提升至-12.96%。 ### 财务比率 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 毛利率(%) | 15.8 | 13.6 | 13.5 | 13.4 | 13.2 | | 净利率(%) | 7.9 | 5.1 | 6.0 | 6.5 | 6.4 | | ROE(%) | 7.4 | 5.5 | 7.9 | 8.9 | 8.8 | | ROIC(%) | 6.6 | 4.9 | 7.2 | 8.4 | 8.4 | | 资产负债率(%) | 21.3 | 29.6 | 25.7 | 22.4 | 19.3 | | 净负债比率(%) | -7.0 | 12.2 | 0.0 | -7.7 | -16.3 | | 总资产周转率 | 0.8 | 0.8 | 1.0 | 1.1 | 1.1 | | 应收账款周转率 | 4.3 | 4.2 | 4.5 | 4.6 | 4.8 | | 应付账款周转率 | 11.5 | 7.9 | 7.8 | 8.0 | 8.4 | ### 风险提示 - 原材料价格波动风险 - 技术迭代风险 - 募投项目延期风险 ## 结论 远航精密在2025年实现营收增长，但归母净利润有所下降，主要受原材料价格波动及行业竞争等因素影响。随着2026年年产2500吨精密镍带材料项目投产，公司有望进一步提升盈利能力。同时，公司积极布局氢能及固态电池材料体系，未来增长潜力较大。分析师团队维持“增持”评级，认为公司具备长期投资价值。