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豆粕期货分析总结

分析时间：2025年11月26日
分析师：王明伟
从业资格证号：F0283029
投资咨询资格证号：Z0010442

市场概览

豆粕市场维持震荡局面，主要逻辑围绕中美贸易协议落地进展及南美大豆产区种植天气展开。国内豆粕现货贴水，库存处于高位，但短期受美豆带动呈现区间震荡，价格区间暂定为3000至3060。

技术面摘要

• 现货基差：华东地区现货价2980，基差-33（贴水）。
• 期货盘面：主力合约价格位于20日均线下方，趋势向下，属偏空信号。
• 仓单数据：豆粕仓单环比减少，但整体仍维持高位。

基本面多空因素分析

利多因素：

• 中美贸易协议初步达成，短期利好美豆。
• 巴西大豆种植天气正常，丰产预期支撑市场。
• 国内豆粕库存低位，库存压力相对有限。

利空因素：

• 巴西大豆进口量维持高位，压制国内豆粕价格。
• 国内生猪补栏预期减弱，豆粕需求下滑。
• 美国大豆收割进展顺利，抑制价格上涨空间。

操作建议

• 短期关注区间震荡策略（3000-3060），谨慎追涨杀跌。

大豆期货分析摘要

市场概览
大豆市场呈现震荡回落后震荡格局，受中美贸易进展及进口大豆到港量影响较大。

技术面摘要

• 现货基差：东北地区现货价4100，基差-8（中性贴水）。
• 盘面表现：主力合约价格在20日均线下方但方向向上。
• 库存状态：大豆库存环比微降，同比增幅较大，库存压力持续存在。

基本面多空因素分析

利多因素：

• 进口大豆成本支撑盘面底部。
• 中国采购美豆的不确定性被视为潜在利好。

利空因素：

• 巴西大豆丰产及国内增进口支持，压制远期价格。
• 国产大豆增产，对进口大豆价格形成替代压力。

当前主要风险点与逻辑

• 豆粕：天气因素、中美贸易协议的后续执行是关键驱动。
• 大豆：供给过剩与国产大豆增产存在下行风险。

免责声明

本报告内容仅为技术分析参考，不构成投资建议，具体投资需谨慎判断。

报告机构：大越期货投资咨询部
交易咨询业务资格号：证监许可【2012】1091号