2018-清科数据：2015年Q1并购狂欢后回调，新三板企业渐成热门并购目标_8页_822kb

2015年第一季度中国并购市场总结

核心内容概述

2015年第一季度，中国并购市场整体呈现回调趋势，交易案例数和金额均较2014年同期有所下降。市场在经历2014年的并购热潮后，需求逐渐被消化，同时受春节假期等因素影响，交易活跃度明显下滑。尽管有税收优惠政策的出台，但未能扭转市场回落态势。与此同时，新三板企业逐渐成为热门并购目标，显示出资本市场对中小微企业的关注。

主要观点与关键信息

并购市场整体表现

• 交易数量与金额：

  • 全年完成并购交易357起，同比下降4.0%，环比下降41.6%。
  • 披露金额的交易为341起，涉及金额达176.63亿美元，同比下降24.4%，环比下降34.4%。
  • 本季度另有314起并购案例尚在进行中，涉及金额达413.82亿美元。
  • 48起关联交易未计入已完成交易中，涉及金额121.23亿美元。

• 国内与海外并购：

  • 国内并购占主导地位，共完成303起，占比84.9%。
  • 海外并购完成40起，同比减少14.9%，环比微降2.4%。
  • 外资并购完成14起，同比减少6.7%，环比增长16.7%，但金额大幅下滑。

• 交易金额分布：

  • 国内并购金额125.10亿美元，海外并购金额45.46亿美元，外资并购金额6.07亿美元。

行业分布分析

• 并购案例数排名：

  • 清洁技术（32起，9.0%）首次成为并购案例数最多的行业。
  • 生物技术/医疗健康（31起，8.7%）、房地产（30起，8.4%）紧随其后。

• 并购金额排名：

  • 连锁及零售行业以19.04亿美元交易额位居第一，占比10.8%。
  • 金融行业以16.94亿美元交易额排名第二，占比9.6%。
  • 互联网行业以16.42亿美元交易额排名第三，占比9.3%。

• 重点案例：

  • 锦江酒店收购卢浮集团（14.83亿美元）成为最大单笔交易。
  • 深圳市易事达电子股份有限公司被深圳市联建光电股份有限公司收购（7943.17万美元）。

VC/PE相关并购趋势

• 交易数量与金额：

  • 完成VC/PE相关并购交易185起，同比下降8.0%，环比下降33.5%。
  • 涉及金额114.26亿美元，同比下降14.8%，环比下降29.1%。

• 行业分布：

  • IT行业（20起，10.8%）、互联网行业（19起，10.3%）、清洁技术（16起，8.6%）为VC/PE并购前三行业。
  • 连锁及零售行业以17.90亿美元交易额位居VC/PE相关并购金额榜首，占比15.7%。
  • 金融行业以12.84亿美元交易额排名第二，占比11.2%。
  • 电信及增值业务行业以12.38亿美元交易额排名第三，占比10.8%。

新三板企业成为并购热点

• 新三板并购情况：
  • 新三板企业因更规范透明的特点，逐渐成为并购市场的重要目标。
  • 本季度新三板企业并购案例数和金额均有所增长，显示出市场对这类企业的关注提升。
  • 代表案例包括深圳市易事达电子股份有限公司被深圳市联建光电股份有限公司收购（7943.17万美元），以及上海易销科技股份有限公司被东方证券收购（293.57万美元）等。

政策与市场环境分析

• 税收政策影响：

  • 2015年1月，财政部和国家税务总局调整了并购企业所得税递延处理政策，降低被收购股权或资产比例要求至50%。
  • 此项政策虽释放了税收红利，但未能阻止市场整体回落。

• 外资并购政策：

  • 2015年2月，国家外汇管理局发布13号文，简化外资并购流程，但政策实施时间较晚，未能在本季度产生明显影响。

• 市场回调原因：

  • 2014年并购需求被大量释放，市场进入回调期。
  • 春节假期影响交易节奏。
  • 国内经济增速放缓，企业并购意愿下降。

结论与展望

• 市场趋势：

  • 并购市场整体呈回落态势，但新三板企业表现突出。
  • 传统行业并购活跃度下降，新兴行业和消费类行业成为并购热点。

• 未来展望：

  • 随着并购环境优化及股票发行注册制改革推迟，预计VC/PE相关并购将在未来回暖并延续增长。
  • 新三板作为新兴并购市场，将继续受到关注。

数据来源

• 数据来源：清科研究中心旗下私募通数据库（www.pedata.cn）
• 本报告由清科研究中心发布，提供详尽的中国并购市场分析。