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大豆&粕类市场分析总结（2022-08-03）

核心内容概览

本报告分析了2022年8月3日大豆及粕类市场的基本面、技术面、库存、持仓以及价格走势，同时结合国内外供需变化、天气影响、宏观经济预期等因素，对豆粕、菜粕和大豆的短期走势进行了预测和策略建议。

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豆粕分析

市场表现

• 主力合约（M2209）：价格在3900至3960区间震荡，期权建议观望。
• 基差：现货4150，基差194，升水期货，偏多。
• 库存：93.16万吨，环比减少4.37%，同比减少22.92%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：多单增加，资金流出，偏多。

主要观点

• 利多因素：
  • 美国新季大豆产量下调，对美豆形成支撑。
  • 国内豆粕需求尚可，油厂挺价销售支撑现货价格。
  • 美豆中西部生长天气转差，市场担忧单产。
• 利空因素：
  • 宏观经济预期利空，商品基金抛售大宗商品。
  • 油脂价格弱势，压制豆类价格。
  • 7月进口大豆到港量维持高位，国内豆粕库存压力较大。
• 当前逻辑：市场关注美豆天气变化和宏观经济预期，豆粕维持区间震荡。
• 主要风险点：
  • 美元持续紧缩导致宏观偏空。
  • 乌克兰农产品出口情况及美豆产量仍有变数。
  • 养殖亏损可能影响补栏预期。

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菜粕分析

市场表现

• 主力合约（RM2209）：价格在3220至3280区间震荡，期权观望。
• 基差：现货3400，基差94，升水期货，偏多。
• 库存：3.96万吨，环比减少14.84%，同比增加36.76%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：空单增加，资金流出，偏空。

主要观点

• 利多因素：
  • 油菜籽进口到港量偏少，国内供应压力缓解。
  • 水产需求预期良好，支撑菜粕价格底部。
• 利空因素：
  • 豆粕和杂粕替代菜粕比例已接近极限。
  • 国内油菜籽上市后供应改善，压制现货价格。
• 当前逻辑：国产油菜籽上市缓解供应压力，但水产需求支撑价格，短期震荡整理。
• 主要风险点：
  • 水产养殖情况及国内油菜籽产量变化。
  • 俄乌冲突对葵花粕进口的影响。

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大豆分析（豆一）

市场表现

• 主力合约（A2209）：价格在6200至6300区间震荡，建议观望或短线操作。
• 基差：现货6100，基差-155，贴水期货，偏空。
• 库存：541.78万吨，环比增加0.58%，同比减少14.64%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：空单增加，资金流入，偏空。

主要观点

• 利多因素：
  • 国内大豆供应短期偏紧。
  • 市场有价无市，现货保持稳定。
• 利空因素：
  • 国储大豆抛储预期，增加市场供应。
  • 三季度需求疲弱，新季大豆扩种预期压制远期价格。
• 当前逻辑：国产大豆供需两淡，期货价格围绕现货技术性震荡整理。
• 主要风险点：
  • 国储大豆抛储数量及新季产量预期。
  • 美联储加息及地缘政治风险。

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价格与库存数据

品种	合约	期价	现价	基差
大豆	A2209	6255	6100	-155
豆粕	M2209	3956	4150	194
豆粕远月	M2301	3610	4140	184
菜粕	RM2209	3306	3400	94
菜粕远月	RM2301	2721	3390	84

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关键影响因素

• 美豆天气：7月生长天气转差，影响产量预期，短期价格波动较大。
• 宏观经济：美元紧缩、商品基金抛售，对豆类价格形成压制。
• 国内供需：豆粕库存压力减小，支撑价格；菜粕供应改善，压制价格；大豆供需两淡，价格维持震荡。
• 进口情况：大豆进口到港量高位回落，油菜籽进口到港量偏少。
• 养殖需求：生猪存栏和母猪存栏小幅回升，水产需求预期良好，支撑粕类价格。

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风险提示

• 美元持续紧缩可能导致宏观偏空。
• 乌克兰农产品出口及美豆产量仍有变数。
• 国储大豆抛储数量和新季产量预期变化。
• 俄乌冲突持续影响葵花粕进口。
• 养殖亏损及补栏不及预期可能压制粕类需求。

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结论

整体来看，豆粕受美豆天气和宏观经济影响，维持区间震荡；菜粕因供应改善和水产需求支撑，短期震荡整理；大豆因供需两淡，期货价格围绕现货震荡。建议投资者在震荡行情中保持观望，关注天气、国储抛储及地缘政治风险。