20230416-银河期货-供需仍趋于宽松_双硅盘面短期震荡偏弱_43页_2mb

供需与市场趋势

• 铁合金（双硅）市场短期震荡偏弱，供需格局宽松。
• 锰矿港口价格走弱，进口倒挂；锰矿商出货意愿低，工厂采购谨慎。
• 硅锰和硅铁需求疲软，钢厂钢招价格下移，利润压缩，原料按需采购为主。
• 兰炭停炉政策影响硅铁市场，金属镁价格因供给减少上涨，但硅铁需求仍不稳固。

成本与利润

• 硅锰：北方大区利润282元/吨（-15元），南方大区亏损215元/吨（+20元）；内蒙开机率高，宁夏有减产可能。
• 硅铁：宁夏利润164元/吨，内蒙亏损2元/吨，青海、宁夏园区利润仍存，但总体供需略宽松。

外贸与政策

• 锰矿进口依赖度高，主要来源南非澳、加蓬；2020年疫情曾导致跨境供应中断，引发价格波动。
• 兰炭环保整改力度加大，榆林区域兰炭产能淘汰限9月底前完成，政策预期影响市场。

策略建议

• 双硅期价震荡偏弱，短期建议：
  • 高空策略（单边）向远月结合；
  • 多SF-SM价差套利，规避黑天鹅事件风险；
  • 上游逢高空双硅套保。
• 避险建议：
  • 关注进口锰矿成本支撑、钢厂库存变化、兰炭停产进展。

核心影响因素

• 钢厂低利润制约原料采购，铁水产量（尤其是硅锰钢招2467万吨）与钢厂利润（47.62%）成为需求关键变量。
• 全球锰矿出口政策稳定性、兰炭修正供应回补进度、非钢需求端（镁）恢复性影响几何，均为波动方向。