20241221-中泰期货-锰硅周报_基本面中性_盘面价格中性_观望等新一轮钢招_43页_1mb

锰硅周报：基本面中性，盘面价格中性，观望

**盘面与成本：**锰硅价格本周冲高回落，盘面维持中性状态。产区出厂成本暂稳，但利润大幅压缩，北方、内蒙古地区亏损明显，广西亏损严重。实际生产成本低于估算值，反映产区可能有调整。

供需关系： 硅锰周度产量小幅环增，供需矛盾不显著；需求方面，钢招持续进行且有增量预期，此外存在春节前补库可能；厂家及港口库存持续累库，压力可见。锰矿港口库存小幅去库，但实际成交稳定。

关键数据： 宁夏地区出厂成本约6080元/吨，亏损约280元/吨；内蒙古约6000元/吨，亏损90元；广西约7150元/吨，亏损超1000元。
12月河钢钢招价6350元/吨，虽低于2023年，但钢招量增量明显。10月硅锰出口数据表现较好。

观点： 供需边际有增量，但无显性利多；成本利润受压，亏损不断扩大，但暂时无减产动力；盘面贴水加大，点价买盘活跃，但无更大下跌驱动。建议清仓观望，等待钢招指引。

硅铁周报：供需逻辑矛盾，观望为主

盘面与成本： 硅铁盘面高位回落，成本坍塌（兰炭价格走低），基本面供需逻辑出现分化。产地点对点利润较好（宁夏、内蒙、青海均有盈利），估算硅铁成本在5500-5800元/吨。

供需关系： 产量环比大幅增长，但短期供应存在突发减产预期（如中卫SY）；库存压力不大，下游需求（钢招及镁）季节性回暖带动投机情绪。

关键数据： 11月硅铁产量环比增长49.9%；河钢12月75B硅铁定价6600元/吨，较前月小幅上涨，量增641吨。
10月硅铁出口3.9935万吨，1-10月合计出口373.82万吨。

观点： 供需边际趋紧，投机需求尚可，但成本坍塌利空盘面下方空间；短期无明确入场信心，建议观望, 中长期逢高偏空。

风险提示： 宏观情绪及供需边际变动风险。