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美国就业数据强劲，贵金属或承压

核心内容

美国3月非农就业人口新增91.6万人，远超市场预期，显示经济复苏步伐加快。随着1.9万亿美元财政刺激落地、疫苗接种加速推进，市场对美联储加息的预期增强，预计10年期美债收益率将在未来1-2个月内突破1.8%。国内方面，3月中国综合PMI产出指数为55.3%，环比上升3.7个百分点；制造业PMI指数为51.9%，环比上升1.3个百分点；非制造业商务活动指数为56.3%，环比上升4.9个百分点。尽管制造业PMI季节性回升，但1-3月累计变化未超出季节性特征。一季度固定资产投资将明显修复，预计同比为28%。企业中长期贷款可能继续强劲，而政府债券和信用债净融资则将大幅回落。3月新增信贷预计为2.2万亿元，新增社融3.1万亿元，存量社融同比12.3%，M2同比9.5%。

贵金属基本面

• 黄金：上周四，国内现货黄金价格为368.36元/克，环比上涨0.87%；上期所黄金主力合约结算价为367.84元/克，环比微涨0.04%。国外市场COMEX黄金期货主力合约报1730.30美元/盎司，环比下跌0.08%。
• 白银：上周四，国内现货白银价格为5181元/千克，环比下跌0.25%；上期所白银主力合约结算价为5204元/千克，环比下跌0.10%。国外市场COMEX白银期货主力合约报25.05美元/盎司，环比下跌0.26%。
• 黄金白银比：上期所黄金白银比为70.68，环比微升0.14%；COMEX黄金白银比为69.09，环比微升0.18%。

策略建议

• 贵金属长期看多，短期震荡下行为主。
• 黄金：Au2106合约可在360-365元/克区间建立多单，止损价为350元。
• 白银：Ag2106合约建议止盈离场，不建议在区间上方空头进场，应等待时机多单买入。

风险点

• 美国财政刺激不及预期
• 新冠疫苗接种进程超预期

周度价格变化一览

交易所库存与持仓

• COMEX黄金库存：图5显示库存变化，数据来源：WIND国金期货。
• 上期所黄金库存：图7显示库存变化，数据来源：WIND国金期货。
• COMEX白银库存：图6显示库存变化，数据来源：WIND国金期货。
• 上期所白银库存：图8显示库存变化，数据来源：WIND国金期货。
• 黄金投机多头净持仓：图9显示持仓变化，数据来源：WIND国金期货。
• 白银投机多头净持仓：图10显示持仓变化，数据来源：WIND国金期货。

黄金ETF持仓

• SPDR-黄金ETF：图11显示持仓变化，数据来源：WIND国金期货。
• SLV-白银ETF：图12显示持仓变化，数据来源：WIND国金期货。

周内重要宏观数据

• 美国失业率：3月季调后为6.00%，环比下降0.2个百分点。
• 美国非农就业人数：3月新增91.6万人，大幅超预期。
• 美国ADP就业人数：3月环比上升0.43%。
• 美国制造业PMI：3月为64.70，环比上升3.9个百分点。
• 中国制造业PMI：3月为51.90，环比上升1.3个百分点。
• 中国非制造业商务活动指数：3月为56.3%，环比上升4.9个百分点。
• 中国综合PMI产出指数：3月为55.3%，环比上升3.7个百分点。
• 中国CPI：3月同比为-0.20%。
• 中国PPI：3月同比为6.20%。

下周重要宏观经济数据

• 美国2月耐用品新增订单：环比为-1.23%。
• 美国3月非制造业PMI：预测值为63.70。
• 中国3月外汇储备：预测值为32049.94亿美元。
• 美国3月核心PPI：预测值为2.50%。
• 美国3月PPI：预测值为2.80%。

风险揭示及免责声明

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