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东吴证券晨会纪要 | 2024年7月10日内容总结

一、宏观策略与点评

1. 6月美国非农就业数据“挤水分”

   • 尽管新增就业206万人超预期，但较前值大幅下滑，前两个月修正后就业人数减少111万人。
   • 政府部门和建筑业吸纳能力增强，但服务业显著降温。
   • 薪资增速回落，通胀的时滞效应开始显现。
   • 就业放缓为美联储降息铺路，但通胀仍是核心关注点。
     风险提示：全球通胀超预期、美国经济衰退、地缘冲突、金融风险。

2. 美国总统大选首场辩论亮点与影响

   • 辩论提前且无观众，主因争取早期选民投票。
   • 话题涵盖经济、移民、堕胎权等，双方政策主张反复，拜登支持率下降至32%，特朗普上升至60%。
   • 选民反馈显示特朗普表现更佳，预计后续辩论将围绕拜登精神状态展开策略调整。
     风险提示：全球通胀、美国衰退、地缘冲突、银行危机。

二、行业简评与个股推荐

1. 固收金工：严牌转债分析

   • 发行规模468亿元，债底估值为79.64元。
   • 上市首日预计价格在12037-13410元，转股溢价率约25%，中签率0.019%。
   • 评级与规模吸引力一般，建议积极申购。

2. 伊戈尔（002922）

   • 国内变压器“小巨人”，海外扩张加速。
   • 光伏、配网、数据中心协同驱动。
   • 深度绑定阳光电源、华为等客户，需求增长可期。
   • 盈利预测：2024年净利润35亿元，市盈率21倍，目标价265元，“买入”评级。

3. 双环传动（002472）

   • 2024Q2业绩超预期，净利润同比增长207%。
   • 电驱齿轮龙头，布局机器人减速器与民生齿轮。
   • 新能源汽车齿轮需求增长，成长为期乐观。
   • 盈利预测：维持“买入”，市盈率17-11倍区间。

四、行业热点与推荐

• 显示面板周期上行：TCL科技（000100），面板盈利拐点已现，光伏与半导体材料布局第二成长曲线。

  • 盈利预测：净利润472亿元，P/E 168倍，首予“买入”评级。

• 特高压与绿色电网：平高电气（600312）订单结构优化，GIS设备交付增长，龙头地位稳固。

  • 盈利预测：上修24年净利润至126亿元，目标价237元，“买入”评级。

• 光伏设备一体化：晶盛机电（300316）设备顺利出海，扩充碳化硅设备与半导体设备布局。

  • 第一曲线：光伏设备；第三曲线：碳化硅、半导体设备。
  • 盈利预测：净利润56亿元，PE 7-5倍，“买入”评级。

免责声明说明

• 本报告基于公开数据与分析师观点，仅供投资者参考。
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