20240906-大越期货-尿素早报_11页

尿素分析报告摘要

1. 基本面分析
尿素市场近期盘面震荡回落。供应方面，8月初以来开工率下降，但近期检修企业恢复，产量有望提升。需求方面，三聚氰胺维持中性，复合肥开工率回升但库存高，农业需求季节性减弱，整体需求疲软。出口方面，出口利润尚可，但受政策抑制，价格环比下调10%。

2. 宏观指标

• 基差：UR2501合约基差124，升贴水比例64%，偏强；
• 库存：684万吨，累库趋势；
• 盘面：主力合约收盘价位于20日均线以下；
• 持仓：主力持仓净多头，翻多信号偏多。

3. 利多因素

• 基差偏强；
• 成本支撑存在。

4. 利空因素

• 出口政策收紧；
• 国内需求整体偏弱；

5. 主要逻辑
核心矛盾在于出口政策收紧与国内需求波动的平衡。出口利润虽好，却受政策抑制；国内需求季节性走弱，难以提供有力支撑。

6. 风险提示
未来价格走势的不确定性主要源自出口政策调整。如有政策松动，则短期趋势可能反转。

结论
综合基本面、基差、库存和资金动向等多方面因素，预计尿素主力合约今日仍将呈现震荡偏弱走势。

尿素数据图表索引 - 如图所示

 注：图表及数据部分已省略，请参考原研报。