20250803-华泰期货-尿素月报_宏观与出口影响后尿素重回基本面_13页_829kb

尿素月报总结 (2025-08-03)

市场分析

• 近期市场受“反内卷、淘汰落后产能”宏观政策影响，尿素期货价格大幅上涨，但月底政策消散后回归基本面交易，价格偏弱震荡。市场重点关注供应和需求平衡，宏观情绪因素短暂影响后，基本面向前主导。

供应情况

尿素产量较高，7月产量为605万吨，8月预计610万吨，开工率保持高位运行。成本方面，煤制尿素企业利润尚可，但受价格下调影响利润收缩；出口政策放松后，出口量提升，7-8月窗口期预计将持平，港口库存高位波动。装置检修少，供应充足。

需求情况

需求端呈现淡季特征，8月国内工农业需求走弱。复合肥开工率缓慢复苏，但三聚氰胺开工偏弱，尿素企业订单天数约6天。夏季追肥旺季结束，农业需求趋弱，导致上游库存开始累库；7月底企业库存达91.7万吨，港口库存高企。

策略建议

• 单边市场观点：中性，价格波动较小，运行区间偏弱。
• 跨期策略：推荐09-01月反套。
• 其他策略：无。

风险提示

宏观经济政策、出口限制政策及下游需求变化是主要风险。