20260122-东海证券-今创集团-603680.SH-公司简评报告_业绩预增_产品放量_结构升级_3页_316kb

今创集团（603680）公司简评总结

核心内容

今创集团是一家专注于轨道交通车辆配套产品的制造企业，凭借其技术壁垒和全品类布局，公司在行业中具备较强竞争力。2025年，公司业绩显著增长，预计实现归母净利润5.51亿元至6.65亿元，同比增长82.27%至131.5%。公司维持“增持”评级，未来三年盈利预测和估值分析显示其具备良好的增长潜力。

主要观点

• 业绩表现：公司2025年预计实现归母净利润5.51亿元至6.65亿元，同比增长82.27%至131.5%。扣非归母净利润亦有显著提升，增长72.72%至97.39%。整体业绩基本符合预期。
• 行业背景：2025年复兴号动车组大规模招标，带动轨交车辆配套需求。2026年铁路运行图调整，新增旅客列车243列、货物列车177列，铁路网络扩展将促进车辆配套市场增长。
• 产品结构升级：公司产品覆盖千余个细分品类，逐步建立从设计研发到制造交付、后期维保的一体化服务能力。产品性能优化和新材料、新工艺的应用提升了毛利率。
• 技术创新：公司深度参与CR450动车组研发，拥有671项有效专利，具备联合设计能力，有利于把握技术创新机遇。
• 维保市场：随着轨交车辆使用年限增加，维保需求逐步释放，公司电气控制、驾驶操控台等设备类产品将受益。
• 投资动态：公司子公司与专业机构共同设立嘉兴翩玄格星创业投资合伙企业，拟投资上海格思信息技术有限公司，拓展新兴产业发展空间。
• 财务预测：2025-2027年，公司营业总收入预计分别为5462百万元、5000百万元、5205百万元，归母净利润分别为551百万元、587百万元、665百万元，EPS分别为0.70元、0.75元、0.85元，PE分别为22.56倍、21.14倍、18.69倍。

关键信息

财务指标

财务比率

投资建议

• 评级：维持“增持”评级。
• 估值：2025-2027年PE分别为22.56倍、21.14倍、18.69倍，显示公司估值逐步下降，但盈利增长预期良好。

风险提示

• 宏观经济和产业政策变化风险：政策调整可能影响行业需求。
• 轨道交通投资波动风险：铁路建设投资可能受经济形势影响。
• 市场竞争加剧风险：行业竞争可能压缩利润空间。
• 股权投资及投资收益风险：子公司投资可能带来不确定性。

结论

今创集团凭借在轨道交通车辆配套领域的深厚积累和技术创新能力，有望在行业景气周期中持续受益。公司业绩增长强劲，产品结构优化和市场拓展均显示出良好的发展前景，未来三年盈利和估值均呈现积极趋势，维持“增持”评级。