20260506-开源证券-今创集团-603680.SH-中小盘信息更新_经营质量显著提升_新业务布局打开成长空间_4页_886kb

今创集团（603680.SH）总结

核心内容

今创集团（603680.SH）在2025年及2026年一季度展现出显著的经营质量提升和盈利能力增长。公司通过优化产品结构、精简机构、关停亏损业务等措施，实现了财务指标的改善。2025年公司营收为43.40亿元，同比下降3.53%，但归母净利润达到5.82亿元，同比增长92.65%。2026年一季度营收11.38亿元，同比增长4.77%，归母净利润1.89亿元，同比增长26.41%。公司当前股价为14.36元，对应2026-2028年的PE分别为17.1/15.9/14.6倍，维持“买入”评级。

主要观点

• 盈利能力显著提升：公司通过一系列降本增效措施，毛利率从2024年的25.4%提升至2025年的30.3%，并预计在2026-2028年保持在32.2%-32.3%之间。
• 轨交主业稳健增长：受益于动车组招标提速及早期线路进入大修期，轨交业务需求持续释放。公司产品结构向高附加值方向转型，盈利能力明显提升。
• 新业务布局拓展成长空间：公司积极布局商业航天与核聚变领域，设立航空航天产业公司，投资翊玄格星，参股格思信息，并与华中科技大学合作开发核聚变相关技术，卡位未来产业赛道。
• 财务指标持续优化：公司资产负债率从2024年的43.5%下降至2025年的33.7%，流动比率和速动比率也有所改善，资产质量提升。
• 盈利预测上调：公司维持2026-2027年盈利预测并新增2028年预测，预计2026-2028年归母净利润分别为6.56/7.07/7.69亿元，EPS分别为0.84/0.90/0.98元。

关键信息

财务数据概览

业务板块表现

• 轨交业务：盈利能力系统性提升，受益于招标提速与设备更换需求。
• 重工板块：聚焦高端定制化装备，成功开发新产品，2025年收入同比增长17.86%。
• 其他业务：果断关停印度3C业务，剥离低效亏损业务，集中资源于核心主业。

新业务布局

• 商业航天：设立常州今创航空航天产业投资有限公司，投资翊玄格星，参股格思信息，切入商业航天领域。
• 核聚变：与华中科技大学合作，聚焦等离子体破裂预测系统、破裂缓解与安全着陆技术等方向，计划未来五年内每年签署3至5份技术开发或服务合同。

风险提示

• 产业政策变化
• 轨道交通投资波动
• 新业务拓展不及预期

总结

今创集团通过聚焦主业、降本增效、优化产品结构等手段，显著提升了经营质量和盈利能力。同时，公司积极布局商业航天与核聚变等未来产业，拓展成长空间。公司2026-2028年的盈利预测显示其持续增长潜力，当前PE估值较低，具备投资价值。投资者应关注产业政策变化及新业务拓展情况，以评估其未来表现。