20250623-中邮证券-今创集团-603680.SH-铁路设备需求旺盛_公司业绩进入高速增长期_5页_761kb

行业背景：

• 我国铁路固定资产投资处于高景气状态，2025年铁路营业里程目标为16.5万公里，高铁5万公里。
• 动车组招标量同比激增49%，2025年首次高铁招标68组，维保需求增长。

公司情况：

• 今创集团主营业务为轨道交通车辆配套产品，聚焦主业后利润增速达50%以上。
• 2024年收入44.99亿元，同比增长22%；2025Q1收入同比增长22%，净利润高增长244%。
• 参与CR450高铁、新一代动车组等新项目研发。

财务预测：

• 2025-2027年营收预测分别为56.01亿元、63.79亿元、70.69亿元，同比增长24.5%-10.8%。
• 归母净利润预测分别为6.11亿元、6.85亿元、7.82亿元，同比增长102.14%-14.27%。
• PE估值逐年下降至11.87倍。

估值与评级：

• 首次覆盖，给予“增持”评级，目标价对应较低PE区间。

风险提示：固定资产投资不及预期、政策变化、竞争加剧。