2017-石英：玻璃材料中的皇冠，高端领域高景气_26页-2mb

高端制造新材料系列报告之一：石英玻璃行业分析

核心内容概览

石英玻璃因其优异的物理与化学性能，被誉为“玻璃王”，广泛应用于光源、电子、光通讯、光伏、军工等高端领域。其主要成分是二氧化硅（SiO₂），根据纯度和加工方式可分为普通石英玻璃和高纯石英玻璃。高纯石英玻璃是高端制造的关键材料，提纯技术复杂，目前全球仅有极少数企业具备规模化生产能力。

主要观点

• 石英玻璃性能优越：具备极高的透光性、耐高温性、低热膨胀系数、良好的电绝缘性及耐腐蚀性，是高端制造领域不可或缺的材料。
• 市场格局：全球石英玻璃市场由贺利氏、迈图、东曹、尤尼明、昆希等海外龙头企业主导，其技术优势明显，产品附加值高。
• 国内市场发展：中国石英玻璃市场已突破百亿规模，但高端市场仍依赖进口。国内仅有石英股份和菲利华具备规模化高纯石英砂生产能力。
• 行业趋势：随着光通讯、半导体等高端领域的发展，石英玻璃市场正加速向高端化转型，国产替代潜力巨大。
• 投资建议：中线继续看好石英股份，重点关注菲利华，因其在高端应用领域具备技术优势和市场竞争力。

关键信息

石英玻璃应用领域

国内主要企业对比

投资建议

• 石英股份：产业链完整，技术与资源优势明显，正加速向光纤、半导体等高端领域渗透，未来2-3年业绩有望快速增长。
• 菲利华：专注于军工、半导体、光通讯等高端应用领域，是国内首家通过东京电子认证的半导体石英材料企业，产品结构和管理效率持续优化，增长可期。

风险提示

• 原材料价格大幅上涨。
• 光纤、半导体等高端市场国产替代进展不及预期。

行业评级

买入（预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上）

分析师信息

• 邹戈：首席分析师，上海交通大学财务与会计硕士，2011年加入广发证券发展研究中心。
• 徐笔龙：分析师，南京大学管理学硕士，2015年加入广发证券发展研究中心。

行业发展趋势

• 随着技术进步，国内石英玻璃企业正加速向高端市场发展，尤其是光纤、半导体、特种光源、光学等领域。
• 光伏、半导体等行业的快速增长推动石英玻璃需求上升，高端市场国产替代前景广阔。
• 海外巨头仍占据高端市场主导地位，但国内企业正通过技术突破逐步缩小差距。

结论

石英玻璃作为高端制造的重要材料，具有广阔的应用前景和市场空间。随着国内企业在技术、产品结构、客户资源等方面的持续优化，未来在高端市场有望实现更大突破，推动行业整体发展。