20220406-万联证券-房地产行业周观点_政策利好持续_预期改善可期_17页_1mb

报告摘要

房地产行业周观点总结 (03.28-04.03)

行业核心观点

在“稳增长”的宏观政策背景下，房地产行业基本面持续低迷，但边际改善政策不断推出，未来仍有较多利好政策预期。因此，继续看好房地产板块的市场表现。推荐三类企业：

基本面表现较好的物业管理公司；
具有央企/国企背景的财务稳健型优质房企；
拥有优质持有型物业或转型类企业，或有效形成“开发类+”良性资金循环的房企。

投资要点

上周行情回顾

房地产板块整体上涨 10.82%，显著强于沪深300指数（上涨 2.43%）。
自2022年以来，房地产行业累计上涨 10.766%，而沪深300指数累计下跌 13.445%，相对收益显著。

重点政策要闻

四川绵阳：提高公积金贷款额度至70万元，对多孩家庭实施财政补贴，放宽商品房预售形象进度要求。
福州：放开限购政策。
厦门：放宽商品房预售条件。
福建省：省直公积金缴存职工可提取公积金支付首付款。
浙江衢州：成为全国首个取消限购限售的城市，预售最低建筑面积要求降至2万平方米。
秦皇岛：解除限购，购买存量房仅需提供身份证件。
兰州：降低购房门槛，提高公积金贷款额度，放松区域限购和限售政策。

行业基本面情况

销售仍未明显改善，30大中城市商品房销售四周滚动同比下滑 48.08%，其中一线城市下跌 44.53%，二线城市下滑 49.57%，三线城市下滑 48.52%。
土地市场有所回暖，百城住宅类土地供应建面四周滚动同比下降 12.7%，成交建面四周滚动同比下滑 76%，溢价率环比上升 2.8个百分点，达到 5.3%。
成都、重庆、武汉三市完成2022年第一批集中供地，整体流拍率下降，溢价率上升，土拍市场有所回暖。

重点公司动态

多家房企公布2021年业绩，主流物业管理公司表现突出，多数开发类房企业绩不佳。
万科、新城控股发布股份回购公告。
境内债发行热度较高，中海发行国内最大规模绿色债，累计发行和拟发行债券规模达80亿元。

市场回顾

1.1 房地产板块表现强劲

上周房地产板块上涨 10.82%，明显强于大盘。
商业地产板块涨幅最大，为 15.73%。
A股涨幅前三：中交地产（61.14%）、渝开发、中国武夷。
A股跌幅前三：宋都股份、冠城大通、黑牡丹。
港股涨幅前三：绿地香港、佳兆业集团、新城发展。
港股跌幅前三：花样年控股、融创中国、国瑞置业。

行业重点新闻信息

中交代建全产业发展联盟成立，强化资源整合和协同发展。
中国奥园交付面积超80万平方米。
恒大集团复工项目达734个，复工率95%。
佳兆业集团与中铁五局集团签署战略合作协议。
深圳发布“二手房参考价”调整政策，表示将根据调控要求和市场形势适时调整。
中国人民银行发布储户和银行家问卷调查报告，显示居民对下季度房价预期基本不变。
东莞公积金贷款发放额与缴存额比率下降。
深圳发布土地整备政策，明确利益统筹项目和土地供应计划。
衢州成为首个取消限购限售的城市，预售最低建筑面积要求降低。
秦皇岛解除限购，仅需身份证件购买存量房。
兰州优化营商环境，降低购房门槛和提高公积金贷款额度。

销售与土地市场情况

3.1 上周销售延续下滑趋势

30大中城市商品房销售四周滚动同比下滑 48.08%。
一线城市下跌 44.53%，二线城市下滑 49.57%，三线城市下滑 48.52%。
年初至3月27日，销售同比下滑 36.9%，其中三线城市下滑最严重，达 50.6%。

3.2 上周土地市场表现仍然较弱

百城住宅类土地供应建面四周滚动同比下降 12.7%，年初至今累计下降 46.43%。
百城住宅类土地成交建面四周滚动同比下滑 76%，年初至今累计下降 65.91%。
土地溢价率 5.3%，环比上升 2.8个百分点。

3.3 集中供地情况

成都：50宗地块，44宗成交，流拍率 12%，央企拿地金额占比 80.8%。
重庆：13宗地块全部成功出让，溢价率 5.4%，央企竞得多数地块。
武汉：推出11宗地块，6宗成交，溢价率 5%，唯一封顶地块由凯德集团竞得。

行业融资情况跟踪

2022年3月境内融资金额 1761.81亿元，同比略有增长。
境外发行 10支共23.78亿美元，净融资额为 -49.89亿美元。
重点公司融资信息包括：
- 中国海外发展：拟发行公司债30亿元，利率2.50%-3.50%。
- 华发集团：发行短期融资10亿元，利率2.69%。
- 建发房地产：发行中期票据，规模为9.9亿元+5亿元，利率分别为3.8%、4.6%。
- 旭辉控股：获得100亿元并购贷款授信额度。
- 中海：发行绿色CMBS 50.01亿元。
- 金融街：发行公司债11亿元，用于偿还债券本金。
- 华润置地：获得17亿元贷款融资。
- 陆家嘴：发行中期票据23亿元。

重点公司公告跟踪

担保：
- 绿地控股为3子公司提供9.9亿元担保。
- 滨江集团提供股权质押担保。
- 南山控股为武汉合跃提供6.375亿元连带责任担保。
- 首开股份为两家子公司提供不超10.58亿元担保。
董事变更：
- 中国金茂王威辞任非执行董事。
- 金科股份夏绍飞辞任总裁，韩强接任。
高管增持：
- 万科拟增持不低于2000万元股份。
- 旭辉控股执行董事及控股股东增持325万股。
股份回购：
- 新城控股拟回购1-2亿元股份。
- 万科拟回购20-25亿元A股股份。
股权激励：
- 新大正推出2022年股权激励计划，向15名激励对象授予100万股限制性股票。
股权投资：
- 华发股份向子公司增资5.44亿元。
股权转让：
- 格力地产挂牌转让子公司远洋渔业51%股权。
业绩：
- 新大正：2021年营收20.88亿元，同比增长58.4%。
- 陆家嘴：2021年营收138.72亿元，净利润43.11亿元。
- 万科：2021年营收4528亿元，净利润225亿元。
- 金融街：2021年营收241.55亿元，净利润16.43亿元。
- 华侨城：2021年营收1026亿元，净利润71亿元。
- 碧桂园服务：2021年营收34.7亿元，净利润5.1亿元。
- 合景悠活：2021年营收32.55亿元，净利润6.84亿元。
- 中国金茂：2021年营收900.59亿元，净利润46.89亿元。
- 碧桂园：2021年营收5230.6亿元，净利润409.8亿元。
- 新城控股：2021年营收1682.32亿元，净利润125.98亿元。
- 中梁控股：2021年营收761.14亿元，净利润27.02亿元。
- 金地商置：2021年营收141.84亿元，净利润40.14亿元。
- 华润置地：2021年营收2121.1亿元，净利润324亿元。
- 中国海外发展：2021年营收2422.4亿元，净利润401.6亿元。
- 合生创展集团：2021年营收307.34亿港元，净利润97.59亿港元。
- 世茂服务：2021年营收84.25亿元，净利润11.3亿元。
- 雅居乐：2021年营收730.28亿元，净利润67.12亿元。
- 龙光集团：2021年营收782.9亿元，净利润99.87亿元。
- 雅生活服务：2021年营收140.8亿元，净利润25.66亿元。
- 富力地产：2021年净亏损87.39亿元。