20231213-格林期货-宏观经济专题报告_11月信贷稍逊预期_2页_307kb

11月宏观经济报告总结

社融规模

11月份社会融资规模增量为245万亿元，与市场预期一致，比上年同期多增4556亿元。政府债券净融资115万亿元，同比多4992亿元，是主要驱动因素。企业债券和股票融资同比分别多增和少增，受基数低和政策收紧影响。

信贷情况

11月份对实体经济发放的人民币贷款增加111万亿元，同比少增447亿元；信贷口径人民币贷款增加109万亿元，不及预期，同比少增1368亿元。企业中长期贷款同比少增2907亿元，短期贷款多增，票据融资反弹，显示贷款结构欠佳。

住户贷款

住户贷款增加2925亿元，短期贷款多增69亿元，中长期贷款多增228亿元，但居民整体负债意愿谨慎。

货币供应

11月末M2余额同比增长10%，不及预期；M1余额同比增长13%，创年内新低，表明企业资金运用保守，活跃度下降。

整体评估

社融新增符合预期，信贷不及预期，特别是企业中长期贷款同比少增，M1创新低，反映企业新增债务意愿减弱和资金流动性趋缓。