20240813-西南证券-2024年7月社融数据点评_直接融资支撑社融_人民币贷款偏弱_9页_1mb

7月社会融资规模同比多增2342亿元，增速小幅回升至82%，新增人民币贷款转为减少767亿元，同比多减1131亿元。直接融资成为支撑社融增长的主要动力，其中政府债券融资同比多增2802亿元，企业债券融资同比多增738亿元。企业贷款方面，短期贷款和票据融资表现分化，中长期贷款仍显疲弱。居民中长期贷款同比多增772亿元，信贷需求呈现恢复迹象。M1连续下降，M2增速亦有所放缓，M1与M2剪刀差扩大至129个百分点，反映实体经济活跃度不高。随着扩内需政策加码及数据"挤水分"效应减弱，未来社融增速有望回暖，但整体金融环境仍需政策持续支持。