20260522-银河期货-股指期货基差周报_股指震荡_贴水扩大_12页_1mb

股指期货基差周报总结

核心内容概述

本周股指期货基差整体呈现震荡走势，贴水先收敛后走阔。各主力合约的贴水情况有所不同，其中IM主力合约贴水收窄，而IC、IF和IH主力合约贴水扩大。此外，股指期货持仓变化呈现出特定规律：后半周下跌时增仓导致贴水收敛，反弹时减仓导致贴水走阔。

主要观点

• 基差趋势：

  • IM主力合约日均贴水为91.3点，较上周收窄16.2点；
  • IC主力合约日均贴水为90.2点，较上周走阔8.3点；
  • IF主力合约日均贴水为42.5点，较上周走阔8.3点；
  • IH主力合约日均贴水为19.1点，较上周走阔4.7点。

• 持仓变化：

  • 周初市场窄幅波动，基差下行；
  • 周四股指冲高回落，总持仓增加86381手，除IC外，其他合约贴水收窄；
  • 周五股指反弹，总持仓减少50690手，贴水走阔。

• 年化基差：

  • 各品种年化基差呈现下行趋势；
  • 对空头而言，选择下季合约可对冲年化成本最低；
  • 对多头而言，选择当月合约可获取最大年化贴水率。

• 价差结构：

  • 周五，IM当月合约与下月、季月、下季合约价差分别为71点、219.4点和429.8点；
  • IC当月合约与下月、季月、下季合约价差分别为57.2点、163.8点和317.6点；
  • IF当月合约与下月、季月、下季合约价差分别为36.2点、81.4点和135.2点；
  • IH当月合约与下月、季月、下季合约价差分别为29点、36.8点和53.6点。

• 滚贴水收益：

  • IM可选择季月合约，年化率为14.8%；
  • IC可选择当月合约，年化率为15.1%；
  • IF可选择当月合约，年化率为14.1%；
  • IH可选择下月合约，年化率为10.9%。

• 空头展期成本：

  • IC、IF和IH当月合约空头展期至下季合约成本最低，年化成本分别为7.4%、5.6%和3.7%；
  • IM当月合约空头展期至下月合约成本最低，年化成本为9.8%。

关键信息汇总

各合约贴水变化

各品种年化基差走势

滚贴水收益

空头展期成本

市场展望

下周股指可能继续震荡，股指期货贴水表现或将维持低位。建议投资者根据自身策略选择合适的合约，多头可考虑当月合约以获取最大贴水收益，空头可考虑下季合约以降低展期成本。