20230829-国联证券-江苏新能-603693.SH-业绩符合预期_海风招标重启有望提高项目储备_3页_291kb

江苏新能半年报点评

业绩概要
2023年上半年公司在运装机结构包括：风电（135万千瓦）、光伏（11万千瓦），新增装机2万千瓦；在建项目117万千瓦。
主要__财务指标__：

• 营收：1091亿元，同比增长4.5%。
• 归母净利润：33.8亿元，同比增长109.1%。
• 扣非净利润：33.0亿元，同比增长96.1%。
  尽管业绩总体符合预期，但第二季度因光照条件及生物质项目停运导致营收下滑。

行业布局

• 新增装机：截至上半年，公司在运光伏11万千瓦（新增约2万千瓦），计划未来提高光伏装机水平。
• 海风招标：江苏二期海风项目（800MW）招标重启，预示审批推进。
• 光伏规划：江苏省公布2023-2027年海上光伏基地建设方案（1265万千瓦），公司有望争取相关项目资源。
• 绿证：绿证覆盖范围扩容，若参与绿证交易可提高项目收益率。

未来展望
我们预测公司：

• 2023-2025年收入将高速增长（分别为2272亿、3493亿、5159亿，复合增长44.19%）。
• 归母净利润也呈现爆发式增长（分别为553亿、949亿、1427亿）。
  目标价定为16元，维持“买入”评级。

风险提示

• 建设项目进度不及预期。
• 新能源政策变动。
• 成本下降不及预期。