20260414-华泰期货-新能源及有色金属日报_铝棒去库趋势不改_9页_2mb

铝棒去库趋势不改总结

核心内容

本报告分析了2026年4月13日铝行业及上下游相关市场的主要数据与趋势，指出铝棒去库趋势不改，但整体供需仍偏过剩。同时，对氧化铝及铝合金的价格、库存、成本和利润进行了详细解读，并对市场策略和潜在风险进行了评估。

主要观点

铝现货市场

• 华东A00铝价为24450元/吨，较上一交易日下跌90元/吨，现货升贴水为-50元/吨，较上一交易日上升10元/吨。
• 中原A00铝价为24400元/吨，现货升贴水较上一交易日变化10元/吨至-100元/吨。
• 佛山A00铝价录得24340元/吨，较上一交易日下跌120元/吨，现货升贴水为-160元/吨，较上一交易日下降20元/吨。

铝期货市场

• 沪铝主力合约当日开于24720元/吨，收于24760元/吨，较上一交易日上涨135元/吨。
• 最高价24825元/吨，最低价24535元/吨。
• 全天成交215027手，持仓203906手。

库存情况

• 国内电解铝锭社会库存为143.4万吨，较上一期减少2.4万吨。
• 仓单库存为429545吨，较上一交易日增加3964吨。
• LME铝库存为397100吨，较上一交易日减少2050吨。

氧化铝市场

• 山西氧化铝价格为2735元/吨，山东为2715元/吨，河南为2740元/吨，广西为2730元/吨，贵州为2795元/吨，澳洲FOB价格为306美元/吨。
• 氧化铝主力合约当日开于2644元/吨，收于2641元/吨，较上一交易日下跌1元/吨，跌幅0.04%。
• 最高价2658元/吨，最低价2601元/吨。
• 全天成交295090手，持仓171953手。

铝合金市场

• 保太民用生铝采购价格为18300元/吨，机械生铝采购价格为18700元/吨，价格环比无变化。
• ADC12保太报价为23700元/吨，较上一交易日下跌100元/吨。
• 铝合金社会库存为3.93万吨，厂内库存为8.48万吨。
• 理论总成本为23773元/吨，理论利润为27元/吨。

关键信息

供需分析

• 铝行业整体仍处于供需过剩状态。
• 广西新增产能开始点火，但铝锭库存去库周期尚未到来。
• 随着铝水比例提高，预计国内铝锭库存将接近顶点。
• 当前盘面价格已跌至边际生产成本，成本支撑开始显现。

市场策略

• 国内铝价上涨空间仍需看到顺利去库。
• 海外供需偏紧，LME库存跌破40万吨，支撑铝价。
• 铝棒库存去库趋势不改，可逢回调买入保值。
• 几内亚铝土矿指数即将推出，限量预期减弱，但成本支撑依旧。

风险提示

1. 海外政策超预期扰动
2. 流动性变动超预期
3. 海外矿石供应出现新扰动

图表说明

以下为报告中涉及的主要图表及数据来源：

• 图1：中国电解铝出口利润模型，显示LME0-3升水和LME电子盘收盘价。
• 图2：SHFE铝升贴水，单位为元/吨。
• 图3：LME铝季节性升贴水，单位为美元/吨。
• 图4：国内铝季节性升贴水，单位为元/吨。
• 图5：海内外氧化铝价格，单位为元/吨和美元/吨。
• 图6：氧化铝进口盈亏，单位为元/吨。
• 图7：LME铝库存季节性，单位为吨。
• 图8：铝社会库存季节性，单位为万吨。
• 图9：铝棒社会库存季节性，单位为万吨。
• 图10：电解铝进口盈亏，单位为元/吨。
• 图11：氧化铝总库存，单位为万吨。
• 图12：电解铝厂内氧化铝库存，单位为万吨。
• 图13：铝型材龙头企业开工率，单位为%。
• 图14：铝线缆龙头企业开工率，单位为%。
• 图15：铝板带箔周度产量，单位为万吨。
• 图16：铝板带箔周度开工率，单位为%。
• 图17：山西氧化铝进口矿成本，单位为元/吨。
• 图18：电解铝加权成本，单位为元/吨。
• 图19：生铝采购价格，单位为元/吨。
• 图20：ADC12市场价，单位为元/吨。
• 图21：ADC12理论利润。
• 图22：ADC12-A00无锡现货价差，单位为元/吨。
• 图23：铝合金锭总库存，单位为万吨。
• 图24：国内废铝供应，单位为万吨。

本期分析研究员

• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047

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