> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容 本文档主要围绕铝及氧化铝市场近期表现、库存变化、价格走势以及相关策略分析展开，重点分析了电解铝、氧化铝及铝合金的市场动态，并提供了相关的图表数据以辅助理解。 ## 主要观点 ### 电解铝市场 - **价格走势**：沪铝主力合约在2026-06-29日呈现震荡走势，收盘价为23085元/吨，较前一交易日上涨155元/吨。 - **现货价格**：华东A00铝价为22940元/吨，中原A00铝价为22900元/吨，佛山A00铝价为22930元/吨，现货升贴水整体保持稳定或小幅下调。 - **库存变化**：国内电解铝锭社会库存降至116.5万吨，环比减少4万吨，库存绝对值接近历史常规水平，去库速度持续。 - **市场逻辑**：空头逻辑（如中东复产、东南亚投产）尚未完全兑现，市场仍存在供应缺口，铝价更多反映对前期多头的逼空行为。随着库存下降，微观数据对铝价形成利好。 - **成本与利润**：电解铝加权成本稳定，铝价上涨趋势或受原油价格回落及美国通胀缓解影响。 ### 氧化铝市场 - **现货价格**：山西氧化铝价格为2835元/吨，山东2800元/吨，河南2820元/吨，广西2680元/吨，贵州2780元/吨，澳洲FOB价格为318美元/吨。 - **期货走势**：氧化铝主力合约收于2827元/吨，环比上涨21元/吨，涨幅0.75%。价格波动主要受矿端成本支撑影响。 - **库存变化**：氧化铝总库存为15.5万吨，厂内库存为5.4万吨，库存仍处于较高水平。 - **供应情况**：广西新增产能持续释放，未来两个月产量将增加，供应过剩格局未改，减产规模不足以扭转预期。 - **成本支撑**：矿石供应稳定，海运费回落但CIF成交价小幅上涨，矿端对价格形成有力支撑，但缺乏上涨驱动力。 - **操作建议**：氧化铝市场适合波段操作，可配合期权策略。 ### 铝合金市场 - **采购价格**：保太民用生铝采购价17800元/吨，机械生铝采购价18000元/吨，价格稳定。 - **ADC12价格**：ADC12报价为23400元/吨，环比上涨100元/吨。 - **库存情况**：铝合金社会库存3.72万吨，厂内库存7.42万吨。 - **成本与利润**：理论总成本为23170元/吨，理论利润为130元/吨。 - **价差情况**：ADC12与A00无锡现货价差显示市场供需关系。 ## 关键信息 ### 库存数据 - **电解铝社会库存**：116.5万吨（环比-4万吨） - **电解铝仓单库存**：442365吨（环比-7186吨） - **LME铝库存**：305225吨（环比-1500吨） - **铝合金社会库存**：3.72万吨 - **铝合金厂内库存**：7.42万吨 ### 价格数据 - **电解铝现货价格**：华东22940元/吨，中原22900元/吨，佛山22930元/吨 - **氧化铝现货价格**：山西2835元/吨，山东2800元/吨，河南2820元/吨，广西2680元/吨，贵州2780元/吨 - **氧化铝期货价格**：主力合约收于2827元/吨，涨幅0.75% - **ADC12市场价**：23400元/吨（环比+100元/吨） ### 成本与利润 - **电解铝加权成本**：稳定，未出现明显波动 - **铝合金理论成本**：23170元/吨，理论利润：130元/吨 ## 风险提示 1. **海外政策超预期扰动**：如中东或东南亚政策变化可能影响供应。 2. **流动性变动**：市场资金流动可能对价格产生较大影响。 3. **矿石供应扰动**：海外矿石供应变化可能影响氧化铝成本结构。 ## 图表说明 以下为文档中涉及的主要图表： - **图1**：中国电解铝出口利润模型（LME 0-3 升水） - **图2**：SHFE铝升贴水 - **图3**：LME铝季节性升贴水 - **图4**：国内铝季节性升贴水 - **图5**：海内外氧化铝价格对比 - **图6**：氧化铝进口盈亏 - **图7**：LME铝库存季节性 - **图8**：铝社会库存季节性 - **图9**：铝棒社会库存季节性 - **图10**：电解铝进口盈亏 - **图11**：氧化铝总库存 - **图12**：电解铝厂内氧化铝库存 - **图13**：铝型材龙头企业开工率 - **图14**：铝线缆龙头企业开工率 - **图15**：铝板带箔周度产量 - **图16**：铝板带箔周度开工率 - **图17**：山西氧化铝进口矿成本 - **图18**：电解铝加权成本 - **图19**：生铝采购价格（江西保太有色） - **图20**：ADC12市场价 - **图21**：ADC12理论利润 - **图22**：ADC12-A00无锡现货价差 - **图23**：铝合金锭总库存 - **图24**：国内废铝供应情况 ## 本期分析研究员 - **师橙**：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806 - **封帆**：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579 - **陈思捷**：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047 ## 联系人 - **蔺一杭**：从业资格号 F03149704 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 ## 公司总部 - **地址**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **邮编**：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：[www.htfc.com](http://www.htfc.com) ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，内容仅供参考，不构成投资建议，不保证信息的准确性与完整性，投资者需自行判断并承担相应风险。