20260708-华泰期货-新能源及有色金属日报_中原偏淡不改整体去库趋势_9页_2mb

铝及氧化铝市场分析总结

核心内容概述

本期报告聚焦于铝及氧化铝市场动态，分析了现货价格、期货走势、库存变化及成本利润等关键数据，并结合策略分析与风险提示，为投资者提供市场判断与操作建议。

主要观点与关键信息

1. 铝现货价格

• 华东A00铝价：22940元/吨，较上一交易日上涨100元/吨，现货升贴水维持10元/吨。
• 中原A00铝价：22830元/吨，现货升贴水下降至-100元/吨，较上一交易日下降20元/吨。
• 佛山A00铝价：22980元/吨，较上一交易日上涨90元/吨，现货升贴水下降至50元/吨。

2. 铝期货走势

• 沪铝主力合约：2026-07-07日开于22850元/吨，收于22940元/吨，较上一交易日上涨105元/吨。
• 价格波动：最高价23080元/吨，最低价22785元/吨，全天成交146182手，持仓246032手。

3. 库存变化

• 国内电解铝锭社会库存：109.8万吨，较上一期下降3.2万吨。
• 仓单库存：397145吨，较上一交易日下降1913吨。
• LME铝库存：292425吨，较上一交易日下降3125吨。
• 铝棒社会库存：持续去库，表明需求有所回升。

4. 氧化铝价格与库存

• 现货价格：山西2810元/吨，山东2775元/吨，河南2800元/吨，广西2655元/吨，贵州2780元/吨，澳洲FOB 330美元/吨。
• 氧化铝期货：主力合约收于2701元/吨，较上一交易日下跌16元/吨，跌幅0.59%。
• 氧化铝总库存：3.31万吨（社会库存） + 7.33万吨（厂内库存） = 10.64万吨。
• 供应过剩预期：广西新增产能将陆续释放，供应过剩格局仍将持续。

5. 成本与利润

• 电解铝理论总成本：23256元/吨，理论利润144元/吨。
• ADC12铝合金理论利润：144元/吨，市场价23400元/吨，采购价保持稳定。

6. 策略分析

• 电解铝：库存持续去库，出库速度加快，预计库存将降至历史常规水平，利好铝价。
• 氧化铝：海外价格坚挺，但供应过剩格局未变，建议波段操作并配合期权工具。
• 成本支撑：矿端成本支撑明显，但缺乏上涨驱动力。

7. 风险提示

• 海外政策：中东、东南亚等地区政策变动可能影响供应。
• 流动性变化：市场资金流动可能对价格产生影响。
• 矿石供应：海外矿石供应出现新扰动可能影响成本结构。

图表概览

• 图1：中国电解铝出口利润模型（LME 0-3 升水）
• 图2：SHFE铝升贴水
• 图3：LME铝季节性升贴水
• 图4：国内铝季节性升贴水
• 图5：海内外氧化铝价格对比
• 图6：氧化铝进口盈亏
• 图7：LME铝库存季节性
• 图8：铝社会库存季节性
• 图9：铝棒社会库存季节性
• 图10：电解铝进口盈亏
• 图11：氧化铝总库存
• 图12：电解铝厂内氧化铝库存
• 图13：铝型材龙头企业开工率
• 图14：铝线缆龙头企业开工率
• 图15：铝板带箔周度产量
• 图16：铝板带箔周度开工率
• 图17：山西氧化铝进口矿成本
• 图18：电解铝加权成本
• 图19：生铝采购价格（江西保太）
• 图20：ADC12铝合金市场价
• 图21：ADC12理论利润
• 图22：ADC12-A00无锡现货价差
• 图23：铝合金锭总库存
• 图24：国内废铝供应情况

报告发布信息

• 本期分析研究员：

  • 师橙（从业资格号：F3046665，投资咨询号：Z0014806）
  • 陈思捷（从业资格号：F3080232，投资咨询号：Z0016047）
  • 封帆（从业资格号：F03139777，投资咨询号：Z0021579）

• 联系人：蔺一杭（从业资格号：F03149704）

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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