20210815-华安证券-凯立新材-688269.SH-经营情况持续改善_多领域技术储备支撑发展_7页_1mb

经营情况与技术发展总结

核心内容概述

西安凯立新材料股份有限公司在2021年上半年表现出强劲的经营增长，营业收入和净利润均实现显著提升，显示出公司在贵金属催化剂领域的持续竞争力和技术优势。公司同时在多个技术领域加大投入，进一步巩固了其在精细化工、新能源、环保等行业的技术储备和市场地位。

主要观点

• 经营情况改善显著：公司2021年上半年实现营业收入7.13亿元，同比增长37.25%；归母净利润0.83亿元，同比增长41.95%。主营业务收入占比达99.70%，显示公司业务结构稳定。
• 毛利率稳定，不受贵金属价格波动影响：公司通过优化产品结构，使得毛利率提升，且与贵金属价格波动无明显相关性。
• 技术储备丰富，布局多领域：公司在基础化工、新能源、环保、新材料等领域的催化剂技术储备持续加强，已获得多项专利，研发能力突出。
• 研发持续投入，强化核心竞争力：公司研发投入占营业收入比例为3.04%，较去年同期略有下降，但研发投入绝对值增长显著，体现了公司对技术发展的重视。

关键信息

2021年上半年财务表现

• 营业收入：7.13亿元，同比增长37.25%
• 归母净利润：0.83亿元，同比增长41.95%
• 主营业务收入占比：99.70%
• 毛利率：18.2%，同比提升1.96%
• 每股收益：1.81元
• PE：65.51倍

技术布局

• 催化剂产品：PVC无汞催化剂、烷烃脱氢催化剂、燃料电池催化剂、煤化工催化剂、环保催化剂、新型高效贵金属催化剂、光催化剂、非贵金属催化剂、新型均相和手性催化剂等。
• 催化应用技术：二氯吡啶高效生产技术、C5-C9烯烃氢甲酰化工艺技术、绿色高效二酚连续化合成技术、连续化脱氯技术、废水湿法氧化、废气催化燃烧等。
• 研发成果：2021年上半年新增15项发明专利，累计获得66项发明专利、12项实用新型专利、2项外观设计专利、2项软件著作权。
• 技术突破：公司研究成果《高效炭载钯系催化材料的设计制备及其在精细化工的应用》获中国材料研究学会科学技术奖一等奖。

投资建议

• 预测数据：预计2021-2023年归母净利润分别为1.69亿元、2.23亿元、2.92亿元，同比增速分别为60.7%、31.8%、31.1%。
• 估值：对应PE分别为65.51倍、49.70倍、37.92倍，维持“买入”评级。

技术储备方向

• 水中除氧催化技术
• 废水中除氮、氨技术
• 高COD废水处理技术
• 有机废气催化燃烧处理技术
• 气体中氮氧化物去除技术

新能源领域在研项目

财务数据概览

营业收入与净利润预测（单位：亿元）

财务比率

风险提示

• 技术风险：技术开发与应用存在不确定性。
• 贵金属价格波动风险：虽然毛利率稳定，但贵金属价格波动可能影响原材料成本。
• 下游客户集中风险：客户领域相对集中，可能影响公司业绩稳定性。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性，无法给出明确评级。