银行行业深度分析_银行零售业务与居民信贷周期解析_38页_1mb

银行业：零售业务与居民信贷周期解析总结

核心内容

• 零售业务成为银行竞争焦点：自2009年起，信贷增长的引擎从对公业务转向零售业务。银行战略上向零售倾斜，国有大行主要投放按揭贷款，股份行发展信用卡业务，城农商行则与互联网公司合作推广场景化消费贷和政策支持的个人经营贷款。
• 居民杠杆处于高位：我国居民杠杆率在2018年末为52.6%，虽然不高于发达国家，但在相同人均GDP水平下排名第三。短期消费贷款增速较快，对居民现金流构成压力，可能导致偿债能力恶化。
• 海外经验警示：韩国、中国台湾和中国香港的信用卡危机表明，信贷供给过度和居民对未来收入预期过高可能导致杠杆断裂，引发系统性风险。
• 不良率缓慢上升：信用卡不良率在1.0%-1.5%之间波动，但债务快速积累，风险已开始积聚。短期消费贷人群的信用变化是零售风险的领先指标，不良率可能继续上行。

主要观点

• 零售业务转型：国有大行和股份行积极布局零售业务，招商银行、平安银行等在零售业务上表现突出，对公业务风险上升促使银行转向零售。
• 信贷结构变化：个人住房贷款占居民负债超过50%，短期消费贷款增速最快，对居民现金流影响较大。
• 风险积聚：居民偿债比率由央行测算的9.4%上升至广发测算的37.0%，显示居民偿债压力显著增加。
• 投资建议：推荐配置国有大行和谨慎经营零售业务的股份制银行，如招商银行、中信银行，避免信用卡业务激进的银行风险。

关键信息

• 居民杠杆率：2018年末为52.6%，在国际清算银行数据中排名第三。
• 短期消费贷款：12年以来从1.9万亿增至9.4万亿，占居民新增贷款的34%。
• 信用卡不良率：近年来维持在1.0%-1.5%之间，但债务增长导致风险积累。
• 风险提示：失业潮、脆弱借款人群偿债能力恶化可能导致银行不良率迅速上升。

投资建议

• 配置建议：优先配置国有大行和零售业务稳健的股份制银行，如招商银行、中信银行。
• 风险规避：避免信用卡业务激进的银行，如平安银行等，以防不良率风险暴露。

风险提示

1. 就业形势恶化：失业潮可能引发居民资金链断裂，导致偿债能力迅速下降。
2. 脆弱借款人：短期消费贷人群偿债能力差于预期，可能陷入“庞氏陷阱”。

数据概览

表格索引

• 表1：国有大行和股份行零售发展战略
• 表2：A股上市银行个人贷款结构
• 表3：居民负债结构
• 表4：相同人均GDP下中国居民杠杆率排名
• 表5：居民偿债比率测算

图表索引

• 图1：GDP增速在09年后续回落
• 图2：居民信贷增速高于对公贷款
• 图3：新增贷款结构
• 图4：贷款同比多增规模
• 图5：银行卡手续费收入占营收比重
• 图6：银行卡卡均手续费收入
• 图7：新增零售贷款
• 图8：新增零售存款
• 图9：居民部门杠杆率对比
• 图10：央行测算的各国居民偿债比率
• 图11：广发测算的居民部门偿债比率
• 图12：新增房贷/住房交易额
• 图13：新增零售存款

结论

• 零售业务转型：银行战略上向零售倾斜，国有大行和股份行各有侧重。
• 信贷结构风险：短期消费贷款增长迅速，对居民现金流形成压力。
• 系统性风险：居民杠杆率虽高，但短期风险可控，需关注长期消费贷款和资产分布不均问题。
• 投资策略：推荐配置国有大行和零售业务稳健的股份制银行，避免信用卡业务激进的银行。