20201025-光大证券-基础化工行业周报_拉尼娜现象对橡胶_棉花和棕榈油的影响_27页_3mb

拉尼娜现象对橡胶、棉花和棕榈油的影响分析总结

核心内容概述

本报告分析了2020年10月25日基础化工行业周报内容，重点探讨了拉尼娜现象对橡胶、棉花和棕榈油等农产品及化工产品价格的影响，并提供了相关投资建议与风险提示。

主要观点

1. 拉尼娜现象及其影响

• 拉尼娜现象是指赤道太平洋中东部海水异常变冷的气候现象，通常与厄尔尼诺现象相反。
• 拉尼娜对橡胶的影响：不利因素较多，如降水增多可能引发胶原病、极端天气导致产量波动。尽管有降水带来的有利因素，但整体影响偏向负面，可能造成产量减少。
• 拉尼娜对棉花的影响：对部分国家如印度、巴基斯坦和巴西可能有利，增加单产和收获面积；而对美国、中国新疆和长江流域则可能不利，导致减产。
• 拉尼娜对棕榈油的影响：有利于东南亚主产区（印尼、马来西亚）的产量提升，因降雨充沛，虽略有降温但仍在适宜范围内。

2. 本周价格走势

• 涨幅靠前的品种：

  • DMF（华东地区）：+29.9%
  • 丁二烯（上海石化）：+29.6%
  • 纯MDI（华东地区）：+27.8%
  • 煤焦油（山西工厂）：+20.0%
  • NYMEX天然气：+14.1%
  • 二氯甲烷（华东地区）：+13.7%
  • 丁苯橡胶（华东）：+12.5%
  • 草甘膦（浙江新安化工）：+12.1%
  • 顺丁橡胶（华东）：+10.4%
  • 苯乙烯（华东地区）：+8.1%

• 跌幅靠前的品种：

  • 生物素：-13.6%
  • 维生素K3（MSB96%）：-11.8%
  • 丁烷（地中海）：-10.6%
  • 维生素D3（国产）：-8.8%
  • 丙烯酸（浙江卫星）：-6.1%
  • 乙烯（东南亚CFR）：-6.0%
  • 维生素E（国产）：-5.5%
  • 维生素B12（液相1%）：-5.4%
  • 丙烷（地中海）：-4.3%
  • 石脑油（新加坡）：-4.3%

3. 投资建议

• 油气板块：关注中国石油、中国石化、新奥股份。
• 农药：关注扬农化工、长青股份、利尔化学、先达股份、利民股份。
• 煤化工和尿素：关注华鲁恒升、阳煤化工、鲁西化工。
• 钾肥：关注冠农股份。
• 磷肥：关注新洋丰、云天化。
• 染料：关注浙江龙盛、闰土股份。
• 有机硅：关注新安股份、合盛硅业。
• 氯碱：关注中泰化学。
• 氟化工：关注金石资源、东岳集团、巨化股份。
• 维生素：关注浙江医药、新和成、亿帆医药、兄弟科技。
• 成长股：关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技、强力新材等IC电子化学品生产企业，以及广信材料、飞凯材料、万润股份等锂电材料细分领域龙头。

关键信息

1. 拉尼娜现象的形成与影响

• 拉尼娜现象已正式形成，预计今冬将出现一次弱到中等强度的事件。
• 降水分布：西岸地区（如印尼、菲律宾）降雨偏多，东岸地区（如美国西南部）干旱。
• 拉尼娜对橡胶生产不利，可能因极端天气导致减产，但对棕榈油有利，可能提升产量。

2. 橡胶产业链公司关注

• 天然橡胶：中化国际、海南橡胶。
• 丁二烯：华锦股份、齐翔腾达、荣盛石化。

3. 农产品价格波动因素

• 农产品价格波动主要由供给端的气候因素驱动。
• 拉尼娜对橡胶影响显著，而对棉花和棕榈油影响较小。

4. 化工板块行情

• 整体表现：上周化工板块下跌，中信基础化工跌幅为2.07%。
• 涨幅靠前的子行业：氟化工及制冷剂、磷化工及磷酸盐、其他塑料制品、日用化学产品、氯碱。
• 跌幅靠前的子行业：氨纶、玻纤、其他纤维、其他橡胶制品、石油贸易。

风险分析

1. 油价波动风险：

   • 油价快速下跌可能导致企业库存损失。
   • 油价维持高位则会压缩化工品价差，影响盈利能力。

2. 下游需求不及预期风险：

   • 化工品需求与宏观经济景气度密切相关，若需求增速不及预期，行业可能面临下行风险。

重点产品价格跟踪

• 涨幅前十：DMF、丁二烯、纯MDI、煤焦油、NYMEX天然气、二氯甲烷、丁苯橡胶、草甘膦、顺丁橡胶、苯乙烯。
• 跌幅前十：生物素、维生素K3、丁烷、维生素D3、丙烯酸、乙烯、维生素E、维生素B12、丙烷、石脑油。

行业与沪深300指数对比

• 化工板块整体表现弱于沪深300指数，但部分子行业如氟化工、磷化工表现较好。

分析师信息

• 分析师：赵启超、肖亚平、吴裕、裘孝锋。
• 联系方式：提供分析师执业证书编号和电话、邮箱等信息。

附录

• 图表：包含多个产品价格走势图及行业对比图，用于支持分析结论。
• 免责声明：报告基于假设，不保证分析结果的准确性，投资者需自行承担风险。

总结

拉尼娜现象对橡胶、棉花和棕榈油的供给端产生显著影响，其中橡胶受到较大负面冲击，而棕榈油受益于降水增加。本周化工产品价格波动明显，部分品种如DMF、丁二烯、纯MDI等涨幅显著，而维生素、丙烷等品种则出现下跌。投资者应关注橡胶产业链公司及具备成长潜力的IC电子化学品和锂电材料企业，同时警惕油价波动和下游需求不及预期的风险。