20201127-天风证券-农林牧渔行业研究简报_拉尼娜现象即将来临_种植产业链景气提升_10页_1mb

农林牧渔行业分析：拉尼娜现象对种植产业链的影响与投资机会

核心内容

拉尼娜现象即将来临，预计将持续至2021年3月，对全球气候产生显著影响，尤其对我国农业带来一定挑战和机遇。拉尼娜现象表现为赤道太平洋东部和中部海水异常变冷，其影响包括气温、降水和风暴模式的异常变化，主要在我国表现为“冬寒夏热”、“北涝南旱”以及热带气旋增多。

主要观点

拉尼娜现象对农业的影响

1. 气候异常：拉尼娜现象将引发大范围的极端天气，如大暴雨、严寒、干旱和热带气旋等，使地区气候特征更加明显。
2. 农作物减产：拉尼娜对我国粮食作物（如冬小麦、春玉米、水稻）和经济作物（如甘蔗、蔬菜、棉花）均可能造成减产，尤其是对蔬菜、甘蔗等温度敏感作物影响较大。
3. 农产品价格波动加剧：历史上，拉尼娜期间粮食和蔬菜价格普遍上涨，如2007-2008年和2010-2011年期间，我国农产品价格指数显著上升，国际玉米、大豆期货价格也出现大幅波动。

投资机会分析

1. 种业：拉尼娜可能引发粮食作物减产，叠加国内玉米供应偏紧，粮食价格或进一步上涨，推动农民种植积极性。推荐【大北农】、【隆平高科】、【荃银高科】、【登海种业】等。
2. 白糖：全球白糖价格处于历史低位，国内库存水平较低，拉尼娜可能导致糖供应不足，糖价有望迎来拐点。重点推荐【中粮糖业】。
3. 农资：粮价上涨将带动复合肥行业景气提升，推荐【新洋丰】。
4. 农垦：推进适度规模经营，发挥农垦在种植业中的基础作用，关注【苏垦农发】、【北大荒】。
5. 蔬菜与菌菇：冬季低温冻害可能对蔬菜生产造成严重影响，但工厂化菌菇生产不受极端低温影响，推荐【雪榕生物】。
6. 高标准农田建设：国家加快高标准农田建设，提升农田生产能力，推荐【大禹节水】。

关键信息

• 拉尼娜现象：赤道太平洋东部和中部海水异常变冷，持续时间超过6个月，表层温度低于气候平均值0.5°C以上。
• 历史数据：1998-2000年、2007-2008年、2010-2011年分别发生三次中等强度拉尼娜现象，其中2007-2008年为2000年以来最严重的一次。
• 我国表现：拉尼娜期间，我国主要表现为“冬寒夏热”、“北涝南旱”，冬季低温冰冻灾害多发，影响冬小麦越冬，夏季洪涝灾害影响水稻和玉米种植。
• 价格波动：历史上，拉尼娜期间我国蔬菜类价格涨幅可达26.3%，粮食类价格也有明显上涨。
• 投资机会：农业板块在拉尼娜期间通常表现较好，如2007-2008年农林牧渔指数上涨18.89%，2010-2011年上涨48.20%。

风险提示

1. 政策风险：转基因政策推进速度可能影响种业相关标的的未来发展。
2. 疫病风险：新冠疫情可能反弹，影响农产品的生产、运输和销售。
3. 天气预测风险：实际天气变化可能与预测有差异，影响农产品产量和价格。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 投资评级体系：
  • 股票投资评级：
    • 买入：预期股价相对收益20%以上
    • 增持：预期股价相对收益10%-20%
    • 持有：预期股价相对收益-10%-10%
    • 卖出：预期股价相对收益-10%以下
  • 行业投资评级：
    • 强于大市：预期行业指数涨幅5%以上
    • 中性：预期行业指数涨幅-5%-5%
    • 弱于大市：预期行业指数涨幅-5%以下

作者信息

• 吴立，分析师，SAC执业证书编号：S1110517010002，邮箱：wuli1@tfzq.com
• 林逸丹，分析师，SAC执业证书编号：S1110520110001，邮箱：linyidan@tfzq.com

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