20211109-宝城期货-拉尼娜气候对甲醇的影响分析_13页_891kb

研究创造价值

核心内容

本报告由陈栋撰写，分析“双峰拉尼娜”气候对甲醇价格的影响，结合天然气供需变化、国内外甲醇生产与消费情况，评估其对甲醇市场带来的潜在利好。报告指出，拉尼娜现象将导致天然气需求增加，进而影响甲醇价格走势，尤其是进口甲醇价格和国内港口价格。

主要观点

• “双峰拉尼娜”气候预期增强：2021年将成为双拉尼娜年，即连续两年出现拉尼娜现象。拉尼娜通常带来冷冬预期，对天然气需求形成额外压力。
• 天然气对甲醇价格影响显著：天然气与甲醇价格存在较强相关性，过去10年相关度高达0.60473。冷冬预期可能推动天然气价格上涨，从而带动甲醇价格走强。
• 我国甲醇生产结构：我国甲醇生产主要依赖煤制（73%）、天然气制（15%）和焦炉气制（12%），天然气制甲醇受天气和政策影响较大。
• 甲醇进口依存度高：我国是全球最大的甲醇消费市场，进口依存度平均为16.5%，主要进口来源为中东（如阿联酋、伊朗、阿曼）和南美地区。
• 拉尼娜对甲醇市场的影响：冷冬预期会加剧天然气供应紧张，导致甲醇供应减少，价格上升。历史数据显示，2017年和2020年拉尼娜期间，甲醇价格均出现明显上涨。

关键信息

一、拉尼娜气候背景

• 拉尼娜是反厄尔尼诺现象，通常导致我国冬季气温偏低。
• 2021年将成为“双峰拉尼娜”年，即2020年和2021年连续出现拉尼娜现象。
• 拉尼娜可能引发极端天气，如暴雪和极寒，对天然气供应形成压力。

二、天然气价格波动

• 天然气价格受天气、政策、替代能源等因素影响，呈现“冬高夏低”的季节性。
• 2021年天然气价格在传统淡季也保持上涨，欧洲地区涨幅尤为明显。
• 天然气价格上涨直接导致甲醇价格走高，部分装置因成本过高而停车或降负。

三、甲醇生产与消费情况

• 我国甲醇产能位居全球第一，2020年产能达9300万吨以上，表观消费量达8300万吨。
• 甲醇主要用于化工、燃料等领域，其价格受天然气、煤炭、重油等原材料价格影响较大。
• 天然气制甲醇产能占总产能约28%，受天然气供应紧张影响较大。

四、甲醇进口分析

• 我国甲醇进口主要来自中东、南美和部分非洲国家。
• 2020年，我国从阿联酋、伊朗、阿曼进口甲醇分别约为276.8万吨、247.4万吨、214万吨，合计占比超58%。
• 2021年9月，我国从伊朗、沙特进口甲醇同比明显下滑，可能与天然气供应紧张、欧洲需求增加等因素有关。
• 进口甲醇对国内市场价格影响显著，华东地区甲醇价格与进口成本估算价走势高度一致，相关系数达0.978。

五、历史案例参考

• 2017年，因“煤改气”政策，天然气供应紧张导致西南地区甲醇装置停车，引发甲醇价格大幅上涨。
• 2020年，伊朗遭遇寒潮，天然气供应受限，导致甲醇装置停车，甲醇价格同步上升。
• 这些案例表明，拉尼娜气候对甲醇价格具有正面积推动作用。

结论

“双峰拉尼娜”气候带来的冷冬预期，将对天然气供应形成压力，从而影响甲醇价格。随着冷冬预期的升温，甲醇主力合约存在潜在利多预期，有望止跌企稳，重新走强。投资者应关注天然气供需变化、甲醇进口情况及气候预测，以判断市场走势。

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