20220926-远东资信-2022年8月中国资产证券化市场观察_ABS市场平淡如水_创新产品仍在探索阶段_17页_900kb

报告摘要

中国资产证券化市场2022年8月观察总结

核心内容概览

2022年8月，中国资产证券化市场整体表现较为平淡，市场热度未明显提升。尽管保租房REITs成功登陆交易所，成为本月亮点，但其他创新产品尚未形成广泛影响。一级市场发行规模有所回升，但依然低于去年同期水平，二级市场交易量略有下降，评级调整极少且均为调高。

主要观点

一级市场发行情况：
- 本月ABS和ABN产品总发行规模为1680.08亿元，共159单，环比增长32.23%，但同比下降40.15%。
- 信贷ABS、企业ABS和ABN产品均有所发行，其中企业ABS为本月主要类型，发行规模达949.07亿元。
- 基础资产以融资租赁、小微贷款和个人消费金融为主，分别达到374.14亿元、252.40亿元和217.44亿元。
- 本月出现了一些创新产品，如基础设施受益权、补贴款和保障房等，显示出市场尝试拓展基础资产种类。
净融资情况：
- 本月净融资额为-509.03亿元，环比减少44.76亿元。
- 信贷ABS和企业ABS净融资额为负，仅ABN保持净融资为正。
- 随着偿付高峰临近，市场净融资量和融资结构将面临更多调整。
二级市场交易情况：
- 本月二级市场几乎无信用评级调整，仅有4只债券评级上调。
- 交易所市场交易活跃度较上月有所下降，但银行间市场交易额保持稳定。
- 交易活跃度最高的基础资产为住房抵押贷款、个人汽车贷款和供应链应付账款。
利差情况：
- 高等级优先层ABS与AAA级证券利差基本走平，AAA级证券利率无大幅波动。
- 类REITs利差最低，平均低于AAA级证券利率约46个BP。
- 保理融资、小额贷款和小微贷款利差最高，均在100个BP以上。
代表性案例：
- “22新能2号ABN003（碳中和债）”发行规模为27.18亿元，由国家电力投资集团发行，优先档票面利率为2.05%，发行利率低于当日AAA级一年公司信用债参考利率8个BP。
- 国内首单“专精特新”资产证券化项目在深交所发行，基础资产主要来自专精特新中小企业，优先A档发行利率仅为2.95%。
政策与市场动态：
- 本月市场热点集中在资产证券化产品创新，如“专精特新”资产证券化项目和保障性租赁住房REITs的推出。
- 国企改革背景下，资产证券化成为推动业务结构调整的重要工具，部分央企和地方国企正通过资产证券化进行资产整合。