20220714-远东资信-2022年6月中国资产证券化市场观察_ABS市场有所回暖_静待下半年逐渐发力_21页_986kb

报告摘要

2022年6月中国资产证券化市场观察总结

核心内容

2022年6月，中国资产证券化市场有所回暖，但整体热度仍不及去年同期。受疫情改善和项目周期影响，市场表现出现回升，预计下半年将迎来传统旺季，尤其是以存量基础设施建设运营项目和商业地产为基础资产的CMBS/CMBN及类REITs产品将受到更多关注。

主要观点

市场表现：本月ABS和ABN产品总发行规模为2368.01亿元，共203单，同比小幅下降29.16%，但环比上升67.61%。
产品类型：涵盖了信贷ABS、企业ABS和ABN三大类，其中企业ABS发行139单，规模1442.91亿元；信贷ABS发行24单，规模446.79亿元；ABN发行40单，规模478.3亿元。
基础资产：基础资产种类丰富，包括个人消费金融、个人汽车贷款、供应链、应收账款、小微企业贷款等。其中，个人汽车金融、融资租赁及个人消费金融为本月发行规模最大的三类基础资产。
净融资额：本月净融资额为442.96亿元，较上月环比增加1190.33亿元。信贷ABS净融资额为负，但有所回调；企业ABS由负转正，显示市场逐步回暖。
利差情况：高信用级别档次的发行利率略高于AAA级证券，大多数ABS产品高等级档位发行利率与AAA级证券利差不高于1个百分点。CMBS/CMBN保持负利差，而基础设施收费收益权ABS利差较高。
二级市场交易：上海证券交易所成交金额为376.12亿元，深圳证券交易所成交金额为9.38亿元，银行间市场成交金额为760.48亿元。融资租赁、企业应收账款和CMBS/CMBN为成交金额最多的三类基础资产。
评级变动：本月共涉及111只合约、147只债券的评级变动，其中133只债券调高，14只债券调低。调高评级的原因包括资产池信用提升和超额利差实现，调低评级的原因则涉及盈利能力减弱、对外担保频繁等。

关键信息

一、一级市场发行情况

总发行规模：2368.01亿元，环比上升67.61%，同比小幅下降29.16%。
发行类型：
- 信贷ABS：24单，446.79亿元，发行利率2.47%-3.50%。
- 企业ABS：139单，1442.91亿元，发行利率1.70%-5.13%。
- ABN：40单，478.3亿元，发行利率2.32%-4.29%。
基础资产分布：
- 个人汽车金融：321.91亿元。
- 融资租赁：294.94亿元。
- 个人消费金融：262.87亿元。
新出现产品：基础设施收费收益权ABS为年内首次出现，发行利率最高。

二、二级市场交易情况

上海证券交易所：
- 成交总金额：376.12亿元，涉及383个关联项目。
- 成交金额最多的三种基础资产：融资租赁（71.62亿元）、企业应收账款（63.07亿元）、CMBS/CMBN（47.00亿元）。
深圳证券交易所：
- 成交总金额：约106.60亿元，涉及186个关联项目。
- 成交金额最多的三种基础资产：CMBS/CMBN（19.51亿元）、融资租赁债权（17.79亿元）、供应链应付账款（16.37亿元）。
银行间市场：
- 成交总金额：760.48亿元，涉及312个合约。
- 成交金额最多的三种基础资产：应收账款债权、有限合伙股份、不良贷款。